アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の将来性とは？最新の2025年第1四半期決算分析を通じて今後の見通しに迫る！

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の最新の2025年第1四半期決算発表に関して

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は5月6日、2025年第1四半期決算を発表しており、売上高が74億ドルとなり、前年同期比で36％増加、前四半期比では3％減少し、ガイダンスの中央値を30億ドル上回ったと発表しました。Non-GAAPベースの粗利益率は50％で、ガイダンス通りの結果となりました。これにより、同社は4四半期連続で前年同期比の成長を達成しました。

AMDの四半期売上高および純利益

（出所：筆者作成）

カンファレンスコールの中で、CEOのリサ・スー氏は、今年これまでの業績、そして通年の見通しについて非常に前向きな見解を示しました。

「不透明なマクロ経済環境にもかかわらず、第1四半期の業績は、当社の差別化された製品ポートフォリオと実行力の強さを示すものであり、2025年の力強い成長に向けた良好なポジションを確保しています」と述べています。

今後について、AMDは第2四半期の売上高を前期比横ばいの74億ドルと予測しており、あわせて800百万ドルの在庫費用を含む影響により、粗利益率を43％と見込んでいます。この在庫費用は、中国向け最先端GPU販売に対する最近の規制によって発生したものです。

（出所：AMDの2025年度第1四半期決算資料）

これはインテル（INTC）のガイダンスとは大きく対照的です。

「その結果として、第2四半期の売上高予想レンジは112億～124億ドルと、通常よりも広く、前期比で2～12％の減少を見込んでいます」とインテルは述べています。

特に注目すべき点として、クライアント向けビジネスに関するコメントがありました。ご存知の通り、わずか数週間前にインテルは、旧世代（発売から2.5年以上）のRaptor Lakeクライアントプロセッサに対して、予想を大きく上回る需要の急増があったと報告しています。

「これは、Raptor Lakeに対する予想を超える強い需要と、Meteor Lakeのコスト改善が重なった結果だとされています。」

カンファレンスコールにおいて、インテルはこの急増がクライアントからの需要によるものだと主張しました。もしそれが本当であれば、AMDの業績にも同様の顧客行動が反映されているはずです。しかし、実際にはまったくそうではありませんでした。実際、AMDのクライアント部門は、顧客がより高性能なプロセッサを選択したことで、平均販売価格（ASP）で過去最高を記録しました。

「クライアント部門の売上高は前年比68％増となり、5四半期連続で売上シェアの拡大を達成しました。高性能なデスクトップおよびモバイル向けRyzenプロセッサの販売構成比が高まったことで、クライアント向けCPUのASPは過去最高を記録しました。デスクトップ向けの販売チャネルでの出荷は前年比50％以上の増加となりました。」

「複数の地域において、当社の最新世代のRyzenプロセッサがゲーマーに選ばれるCPUとなり、世界的な大手オンライン小売業者の売れ筋ランキングでも上位を占め、新たな販売記録を打ち立てました。この勢いをさらに加速させるために、当社はデスクトップCPUのポートフォリオを拡充し、他社製品よりも大幅に高いゲーム性能と生産性を誇る16コアのRyzen 9950 X3Dプロセッサを発表しました。」

この時点で、インテルがアイルランドのFab34工場における4nm／3nmプロセスノードでの継続的な課題に対応するため、意図的にRaptor Lakeの生産を再強化したことは明らかだと思います。

予想通り、今回のカンファレンスコールでもAMDのデータセンター向けGPUの進捗と今後の計画に注目が集まりました。前回の決算発表後、私たちは以下のように指摘していました。

「しかし、AMDがすでに投入している製品は、エヌビディアと十分に競争できるレベルには達していません。AMDは立て直しを図り、ソフトウェアスタックにおいて最強のチームを投入し、全力を挙げる必要があります。」

今回は、AMDがそのソフトウェアスタックへの取り組みを本格化させています。この領域で何が起きているのかに加え、これまでインテルからのシェア奪取において弱点とされてきたエンタープライズサーバー展開に関する非常に興味深い進展についても、詳しく見ていきます。さっそく掘り下げていきましょう！

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のAIソフトウェアスタック

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）がデータセンター向けアクセラレーション市場に本格参入するうえで最大の障壁となっているのは、エヌビディア（NVDA）のCUDAと比べた際のソフトウェアスタックの未成熟さです。この点について、私たちは数か月前に詳しく取り上げました。

その中で、以下のように指摘しました。

「では、何が問題なのでしょうか？答えは 「ソフトウェア」 です。」

「AMDがエヌビディア（NVDA）のCUDAと競争するには、依然として大きな課題が残っています。AMDのアプローチはオープンソースベースであり、「ROCm」と呼ばれるソフトウェアスタックを採用しています。しかし、このROCmの開発には多くの試行錯誤が伴い、現在も頻繁に新バージョンをリリースし続けています。」

最新の決算説明会において、リサ・スーCEOはこの点に関する進展について詳しく語りました。

「AIソフトウェアに関しては、第1四半期にリリースの頻度を大幅に加速しました。これまで四半期ごとのROCmアップデートだったものを、最新のライブラリ、カーネル、アルゴリズムへの対応と性能最適化を含む、学習・推論用コンテナの即時配布を2週間ごとに行う体制へと移行しました。さらに、オープンソースコミュニティの支援を拡大し、開発者がRock’emコードの更新を毎晩自動でビルド、テスト、デプロイできるよう、Instinctコンピューティングインフラを大幅に拡充しました。」

こうした取り組みにより、顧客がすぐに使用できる体験や、ROCmの最適化速度、学習および推論性能が大きく改善され始めています。

「その結果、現在ではHugging Face上の200万以上のモデルが、AMD環境で即時に動作するようになっています。また、MetaのLLaMA 4、GoogleのGemma 3、DeepSeekのR1といった第1四半期にリリースされたモデルを含め、InstinctアクセラレータでDay Zeroサポートが可能なモデルが増えています。」

「さらに、リリース後も性能を向上させるための定期的なソフトウェアアップデートを提供しています。たとえば、DeepSeekのR1モデルのリリース後数週間で、MI300によるリーダーシップレベルの推論性能を実現するROCmの最適化を導入しました。第1四半期には、PyTorch、JAX、VLLMといった主要なAIフレームワーク全体での学習および推論性能を向上させる大幅なアップグレードを含むROCm 6.4をリリースしました。」

AMDが進めているこの取り組みは、短距離走ではなくマラソンであり、一朝一夕にエヌビディアとCUDAの優位性に追いつけるような魔法の薬は存在しません。しかし、少なくともAMDはこの課題に真正面から取り組み始めており、この分野において「参加する資格」を得るための地道な基盤作りに注力しているのです。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のZTの本格始動

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）がデータセンター向けGPU市場において直面している2番目に大きな課題は、システムレベルでの設計および統合に関する経験とリソースの不足です。これが、昨年発表されたZT Systemsの買収に至った背景です。この買収はすでに完了しており、ZTチームはすでに顧客とのラックスケール設計に取り組み始めています。

「今四半期初めに、ZT Systemsの買収を完了し、当社のシリコンおよびソフトウェア分野でのリーダーシップを補完する、世界クラスのシステム設計の専門知識を獲得しました。ZTの統合により、AMDのCPU、GPU、ネットワーキングを活用した業界標準ベースのラックレベルAIソリューションを提供できるようになり、ハイパースケーラー向けの導入時間を短縮し、OEMおよびODMパートナーの市場投入までの期間を加速することが可能になります。」

「ZTチームはすでに本格的に業務に従事しており、次世代MI400シリーズに最適化されたラックレベルの設計を主要顧客と共同で進めているほか、MI350シリーズの市場投入をOEMパートナーと共に加速するための取り組みも進めています。」

ZTチームがAMDに完全に統合され、実際の価値を発揮し始めるまでには時間がかかる見込みです。そのインパクトが本格的に現れるのは、2026年に予定されているMI400シリーズの発売以降になると予想されます。

「今後に向けて、MI400シリーズの開発は順調に進んでおり、来年の発売を予定しています。MI400シリーズは、推論と学習の両面でリーダーシップを発揮する性能を提供するよう設計されており、単一のサーバーからフルスケールのデータセンター展開までシームレスに拡張できる構成となっています。初期段階の顧客からのフィードバックも非常に好評で、Instinct製品ロードマップの大きな前進となると同時に、より広範なInstinct導入を計画する顧客が増加することで、AIアクセラレーターのTAM（総潜在市場規模）を大きく拡大する見通しです。」

同社は、6月12日に開催されるイベントにおいて、MI400シリーズの発売および拡販に関するさらなる詳細を発表する予定です。

「6月12日に開催されるAdvancing AIイベントでは、MI350シリーズのさらなる詳細や、将来のMI400ラックスケールソリューション、そして拡大し続けるInstinctプラットフォームの顧客採用について詳しくご紹介できることを楽しみにしています。」

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）のエンタープライズサーバー分野での成果

インテルからサーバー市場シェアを奪うにあたり、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）は当初、意図的にハイパースケーラーへのアプローチに集中していました。これは非常に賢明な戦略でした。ハイパースケーラーの設計案件を獲得するまでにはエンタープライズ市場に比べて時間がかかりましたが、一度採用されれば、そのスケールによって一気に市場拡大が可能となったからです。そして今、AMDはその注力先をエンタープライズ顧客に切り替え始めており、まさにその取り組みが進行中です。

「今四半期におけるEPYCインスタンスのエンタープライズ採用は非常に好調でした。Forbes 2000に選ばれるエンタープライズ顧客によって起動されたEPYC搭載のクラウドインスタンス数は、前年比で2倍以上に増加しました。これには、インターネットネイティブなストリーミング、交通、金融サービス、ソーシャルメディア企業などでの新たな導入が含まれています。」

AMDが注力しているのはエンタープライズクラウドだけではありません。より難易度が高く、断片化されたエンタープライズのオンプレミス市場にも照準を合わせています。

「エンタープライズ向けオンプレミス市場に目を向けると、EPYC CPUの売上は公共部門での新規採用や、自動車、半導体、金融、小売、エネルギー、テクノロジー大手企業による大規模導入に支えられ、7四半期連続で前年比二桁以上の成長を記録しました。」

「過去数年間で私たちはエンタープライズ市場における大きな勢いを築いてきました。パートナー企業によるEPYCベースのプラットフォーム数は450以上に拡大し、共同での市場展開プログラムも拡充されてきました。」

「その結果、EPYCは現在、Forbes 2000に選ばれる上位10社の通信、航空宇宙、半導体企業すべてに導入されており、自動車分野では10社中9社、製造業では10社中7社、エネルギー分野では10社中6社に導入されています。」

この勢いはすでに同社にとって強力な追い風となっていますが、年が進むにつれてさらに加速すると見られています。

「今後数四半期にわたって、Dell、Cisco、HPE、Lenovo、Super Microなどから150以上のTurinプラットフォームが広く提供開始されることで、エンタープライズ分野での採用はさらに加速すると予想しています。」

では、AMDはどのようにしてこの勢いを築き、さらに拡大しているのでしょうか？ それはまさに、現場での取り組みによるものです。

「最大のインパクトはおそらく、Go-to-Market（市場展開戦略）にあります。この分野では、最終顧客に直接アプローチするために、人的リソースと能力を大幅に増強しました。」

もちろん、これはインテルにとって非常に悪いニュースであることは言うまでもありません。

アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）に対する結論

今回のアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）の決算説明会で最も意外だったのは、マクロ経済環境全般や関税問題に対して、同社が比較的懸念を示していなかった点かもしれません。

「今年を通じて、マクロ環境がどうなるのか、関税がどう影響するのか、そしてそれが今後の見通しをどう変えるのかについて、多くの議論があることは承知しています。」

「私たちは、顧客との連携を重視し、在庫水準や消費動向、全体的な販売状況を綿密に確認しています。そして、当社の在庫状況は健全であり、いわゆる大きな前倒し注文やその他の影響が顕著に出ているわけではないと考えています。今後も柔軟に対応していくつもりです。」

もちろん、中国向けの新たな輸出規制の影響については、一定の影響を認めています。

「2025年通年で見た場合、輸出ライセンス要件による売上への影響は約15億ドルと見積もっています。」

しかし、会社としての懸念は基本的にその程度にとどまっています。今後の見通しとしては、関税問題が速やかに解決されない場合、年後半にPC市場の減速が見られる可能性もあります。

それでもAMDは、仮にPC市場全体のTAM（総アドレス可能市場）が縮小したとしても、インテルからの市場シェア奪取を引き続き進められる、あるいは実際に進めるであろうという有利な立場にあります。さらに、サーバー分野においては、これまでで最も良好な状況にあります。現時点でのAMDにとって、本当の成長余地はAIアクセラレーションではなく、このサーバー領域にあります。AI分野で想定されているような勢いを得るには、あと1年ほどかかる見込みです。

今後の展開を見守っていきましょう。

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