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08 - 02 - 2024

ASMインターナショナル(ASMIY)オランダの大手半導体銘柄の最新の2024年2Q決算分析と今後の株価見通しと将来性

ダグラス・ オローリンダグラス・ オローリン
  • 本稿では、オランダの大手半導体銘柄である、ASMインターナショナル(ASM:NA/ASMIY)の最新の2024年度第2四半期決算について分析していきます。
  • 当四半期には、HBM関連の需要があった一方で、中国でのパワー販売が低迷し、粗利益率は前年同期より上昇しましたが、前四半期である第1四半期の水準からは低下しました。
  • メモリー関連の受注は過去最高を記録し、特にHBM関連のDRAMアプリケーションが好調でした。
  • 同社はHVM(高ボリューム製造)においても成長機会が豊富であり、今後の受注増加が期待されています。

ASMインターナショナル(ASM:NA / ASMIY)の最新の2024年度第2四半期決算に関して

本稿では、2024年7月23日に発表された、オランダの大手半導体銘柄である、ASMインターナショナル(ASM:NA/ASMIY)の最新の2024年度第2四半期決算に関して簡単にお話ししたいと思います。

同社はまさに異なる二つの四半期を経験しました。HBM関連の需要がありましたが、中国でのパワー販売(シリコンカーバイドのエピタキシャル成長)が大きく落ち込みました。

パワー販売:半導体業界では、電力管理用の半導体デバイス(例えば、パワー半導体)の販売を指すことが多いです。これらのデバイスは、電力を効率的に制御・変換するために使用され、自動車、家電製品、産業機器など、さまざまなアプリケーションで利用されている。

シリコンカーバイド:シリコンとカーボンからなる化合物で、高い熱伝導率、耐高温性、高耐圧性などの特性を持つ半導体材料。SiCは、特にパワーエレクトロニクスにおいて注目されている。従来のシリコンベースの半導体に比べて効率的に電力を制御でき、特に高電圧・高温環境での使用に適している。電気自動車や再生可能エネルギーシステムなどでの使用が増えている。

エピタキシャル成長(エピ成長):半導体製造プロセスにおいて、基板の上に結晶構造を整えた薄い半導体層を形成する技術。このプロセスでは、基板と同じ結晶構造を持つ材料を堆積させることで、非常に純度の高い単結晶層を形成する。エピタキシャル成長は、デバイスの性能向上や新しいデバイスの開発に不可欠な技術であり、特にトランジスタやLEDなどの製造において重要な役割を果たしている。

では、決算説明会の遣り取りで注目すべき点を幾つか見ていきましょう。

(原文)Sales in the Power/analog/wafer segment, excluding silicon carbides, were somewhat higher than in Q1 but still meaningfully lower than the average trend last year. Gross margin in the second quarter came in at 49.8%, up from 49% in the same quarter last year, but down from the exceptionally high level of 52.9% in the first quarter mostly explained by mix. Part of the mix development is the contribution of China sales, which were still strong in the second quarter of '24, albeit below the record high level in the first quarter.

(日本語訳)シリコンカーバイドを除いたパワー/アナログ/ウェハーセグメントの売上は、第1四半期よりもやや高い水準でしたが、昨年の平均水準には及びませんでした。第2四半期の粗利益率は49.8%で、昨年の同じ四半期の49%から上昇したものの、第1四半期の52.9%という非常に高い水準からは下がりました。これは主に製品ミックスの変化によるもので、中国での売上は第2四半期でも依然として強かったものの、第1四半期の過去最高水準を下回りました。

(原文)Memory orders increased strongly to a quarterly record high and consisted primarily of orders for HBM related DRAM applications. The underlying trend is robust, especially for HBM, and we expect continued healthy memory demand. It should be noted that DRAM orders were particularly high for this quarter and order intake can be a bit lumpy from quarter-to-quarter.

(日本語訳)メモリー関連の受注は大幅に増加し、四半期として過去最高を記録しました。特にHBM関連のDRAMアプリケーションの受注が大きく、今後も健全なメモリー需要が期待されます。この四半期のDRAM受注は特に高く、四半期ごとに受注が変動することがあります。

DRAM (Dynamic Random Access Memory):コンピュータや他のデジタルデバイスにおいて広く使用されているメモリの一種。動的メモリであるため、情報を保持するためには定期的なリフレッシュが必要。DRAMは、データの読み書き速度が速く、揮発性メモリとして主に使用される。

HBM (High Bandwidth Memory):従来のDRAMよりも高い帯域幅を提供するメモリ技術で、3Dスタッキング技術を用いてメモリチップを積層し、高速なデータ転送を実現。特に、グラフィックスカードや高性能コンピューティング(HPC)で使用されることが多い。

また、同社はついにHVM(高ボリューム製造)の拡大に差し掛かっており、成長の機会が豊富にあるように見えます。

(原文)In this quarter, yes, we've talked about it, we believe there will also be some HVM orders. And going forward, it will be more and more for HVM because if you look at the 4 quarters of orders we've received, yes, that's -- if you accumulate that, we don't disclose the number, but that's a decent number. So we think that most, if not all, of pilots has been received. But we never -- again, we never know that they're precise, but that would be, I think, a fair assumption.

(日本語訳)この四半期に関しても、HVMの受注が見込まれています。今後、HVMの受注が増えていくと考えられます。過去4四半期の受注を累積すると、具体的な数字は公開していませんが、かなりの数になっています。そのため、ほとんどのパイロット受注が完了したと考えていますが、正確なところは分かりません。しかし、そう考えるのが妥当でしょう。

これは同社にとって市場シェアを拡大できる機会であると言えます。彼らはSemicon(国際的な半導体製造装置・材料の展示会)で15〜30%の市場シェアを示していましたが、これはエピタキシャル成長の要求が非常に厳しいためです。CFETは、さらなる成長の可能性を秘めています。

CFET(Complementary Field Effect Transistor):半導体技術における次世代のトランジスタ設計の一つ。CFETは、n型とp型のトランジスタを垂直に積み重ねる構造を持ち、電力効率や性能を向上させることを目的としている。従来の平面的なトランジスタ構造に比べて、CFETはより小さなフットプリントで高密度集積が可能となり、集積回路のさらなる縮小化と高性能化を実現している。

(原文)So as you go -- as you go to next generation gate-all-around, 2 things will happen. Shrink is going to happen. So from that point of view, you need more Epi -- is happening there because especially in the contact area, when you have a very small web having better contact will be the best and Epi has a very intimate contact instead of having contact with CDD layer and so on. Actually, Epi will have more and more intensity, just I think from the contact point of view. We see that.

(日本語訳)次世代のゲートオールアラウンド(GAA)に進むにつれて、2つのことが起こります。縮小が進行します。その観点から、より多くのエピタキシャル成長(Epi)が必要となります。特に接触領域では、非常に小さなウェブでの接触を改善することが重要であり、エピタキシャル成長は、CDD層との接触ではなく、より密接な接触を提供します。このように、接触の観点から、エピタキシャル成長の重要性がますます増していると考えています。この点については、我々も確認しています。

上記の文章をもう少し分かり易く説明すると下記の通りとなります。

次世代のゲートオールアラウンド技術に移行する際には、2つの重要な変化が起こります。まず、トランジスタや回路要素の物理的なサイズが縮小される、いわゆる「微細化」が進みます。この微細化により、集積回路の性能が向上し、省エネルギー化も進みます。微細化が進むことで、特に接触領域でより高い精度と品質が求められるため、エピタキシャル層(エピ)の使用が増えます。

エピは、接触領域で非常に密接な接触を持つため、より良い接触を提供します。従来のCDDs層と接触するのではなく、エピを用いることで接触の強度がさらに増すと考えられます。このように、微細化が進むにつれて、エピタキシャル成長に対する需要が増加することが予想されます。この傾向を私たちは目の当たりにしています。

ゲートオールアラウンド(Gate-All-Around, GAA)技術:半導体デバイスのトランジスタ構造における次世代の技術。従来のFinFET(フィン型電界効果トランジスタ)構造に代わり、GAA技術ではチャネルを完全にゲートで囲む構造を採用している。この構造により、電流の制御性能が向上し、リーク電流が減少する。これにより、さらなる微細化と高性能化が可能になる。

トランジスタ:電流の増幅やスイッチングを行うための半導体デバイス。コンピュータやスマートフォンなどの電子機器の基本的な構成要素であり、デジタル回路やアナログ回路に広く利用されている。トランジスタは、入力信号に応じて出力信号を増幅したり、電流の流れを制御したりすることで、様々な電子機器の動作を実現している。

CDDs(Chemical Vapor Deposition, CVD)層:化学気相成長法(CVD)によって形成された薄膜を指す。このプロセスでは、ガス状の化学物質を基板に供給し、その化学反応を利用して薄膜を堆積させる。CDD層は、半導体製造において、多様な材料の膜を形成するために使用される。CVD技術は、均一な膜の成長が可能であり、広範な材料に適用できることが特徴である。

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