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エンフェーズ・エナジー

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エンフェーズは「落ちるナイフ」か「金の卵」か？専門家が徹底分析

もし、イスラエルとイランが歴史的な和平合意に至ったその瞬間、市場が天井を付けたとしたら、それは何とも皮肉な話だと思いませんか？

これが確実だと言うつもりはありませんが、テクニカル分析とマクロ経済の両面で、数多くの警告サインが出ていることは間違いありません。

本日は、主要な株価指数であるS&P500（SPX）、ナスダック100（NDX）、そしてビットコイン（BTC）のテクニカルな状況を分析します。さらに、現在50%以上のリターンを上げている私たちのスイングポートフォリオ（※数日から数週間で売買を完結させる短期投資戦略）の更新情報もお届けします。

今回は新たに、市場が今まさに嫌っているセクターへの逆張り投資として、新しいポジションを追加します。

明日はマクロ経済の見通しについて詳しく見ていきますが、これもまた「現在の水準から調整局面に入る可能性がある」という考えと見事に一致しています。

それでは、始めましょう。

S&P500（SPX）のテクニカル分析

（出所：TrendSpider）

S&P500は実質的に史上最高値（ATH）圏に戻ってきましたが、その勢いは尽きかけている（息切れ状態）ように見えます。

週足チャートでは、価格が上昇しているにもかかわらず指標が低下する「RSIのダイバージェンス」という巨大なサインが現れており、MACD（マックディー、移動平均収束拡散手法）も勢いが下向きに転じています。

より大きな視点で見ると、6500ポイント付近の「本当の高値」を目指す前に、一旦調整の下落が必要だと考えています。

（出所：TrendSpider）

マーケット・ブレッド（※市場全体のすそ野の広がりを示す指標で、上昇銘柄と下落銘柄の比率などから判断される）も数週間前にピークを打っており、これも良い兆候ではありません。日足のRSI（相対力指数）も再び買われすぎの水準に近づいています。

現在の動きが上昇5波の最終局面なのか、あるいはそれを完成させるためにわずかにもう一段の上昇が必要なのかは断定できませんが、いずれにせよ現在のリスク・リワードレシオ（投資のリスクと見返りの比率）はあまり良くありません。

夏にかけて、よりネガティブな要因が出てくる中で、価格が5500〜5300ポイントのゾーンまで下落する展開を期待しています。その後、2026年に向けて、よりハト派的な（金融緩和に前向きな）FRB（米連邦準備制度理事会）議長が登場する頃に、本格的な上昇が再開するかもしれません。

ナスダック100（NDX）のテクニカル分析

（出所：TrendSpider）

ナスダック100も同様に勢いの低下を示しており、MACDはマイナス圏にあります。しかし、個人的な見解としては、本格的な下落トレンドに入る前に、もう一度だけ高値を更新する可能性があると考えています。

とはいえ、ここでも重要なのは、これらの指数のリスク・リワードが魅力的でなくなってきているという点です。

ビットコイン（BTC）のテクニカル分析

（出所：TrendSpider）

ビットコインは、10万ドルを割り込む下落局面では買い支えられています。短期的に大きな価格上昇のきっかけ（カタリスト）は見当たりませんが、BTCはここで最も確信度の高い投資先の一つです。

週足の20日および50日指数平滑移動平均線（EMA）という重要なサポートラインを依然として上回っており、12万〜15万ドルまで上昇する余地を残しています。

その他の市場動

石油（USO）

（出所：TrendSpider）

ヘッドライン（ニュース見出し）に煽られた上昇の後、石油は直近高値で予想通り強く売られています。エネルギー価格へのエクスポージャー（投資機会）は依然として魅力的ですが、価格を低く抑えたい現政権の意向もあり、ファンダメンタルズ（経済の基礎的条件）面で強い追い風はありません。

金（GLD）

（出所：TrendSpider）

テクニカル指標がリセットされた今、三角保ち合い（トライアングル・パターン）のチャート形状から上抜けする準備が整っているように見えます。上昇の余地は十分にあります。

新興国市場（EEM）

（出所：TrendSpider）

ドル安の恩恵を受け、EEMは依然として良好に見えます。重要なレジスタンスライン（抵抗線）を突破しようとしており、これが成功すれば、少なくとも下落幅の78.6%戻しである52ドル、そして最終的には史上最高値を目指すでしょう。

スイングポートフォリオの更新

それでは、スイングポートフォリオを更新します。利益を確定し、割安な領域に資金を再配分するという重要な動きを行います。

たとえ主要指数が下落基調であっても、個別株のパフォーマンスは多様化し、市場には依然として多くのチャンスが存在することを心に留めておいてください。

ポートフォリオの変更

（Jamesのポートフォリオ）

• 売却: LEU
• 新規購入: ENPH (ポートフォリオの2.5%)

Jamesのスイングポートフォリオはこちら
https://snowball-analytics.com/public/portfolios/ZLSsWshIMA

LEU（セントラス・エナジー）

LEUは私たちの最高のトレードの一つとなりましたが、別れの時が来ました。株価は200ドル近くで寄り付く見込みであり、この機会に3桁（100%以上）の利益を確定します。既に安値からの2倍伸長の目標に達しており、あらゆる時間軸で買われすぎの状態です。

TSLA（テスラ）

ロボタクシーの発表を受けて勢いを増しており、400ドル以上を目指す準備が整ったと考えています。

OSCR（スカー・ヘルス）

OSCRは難しい判断ですが、最近詳細なレポートを執筆しました。40ドルは十分に達成可能な目標ですが、30ドルから利益確定を始める可能性があります。

BTDR（ビットディア・テクノロジーズ・グループ）

BTDRは底値で拾うことができましたが、現在はフィボナッチ・リトレースメントの61.8%という完璧な水準まで戻しています。ここは絶好の買い増しポイントです。もしBTCが上昇するなら、BTDRはここから簡単に2倍になる可能性があります。

なぜエンフェーズ（ENPH）は買いなのか？ソーラー株大暴落の中の逆張り戦略

ソーラー株は過去1年間、絶え間ない圧力にさらされており、特にエンフェーズ・エナジー（ENPH）は最も大きな打撃を受けた銘柄の一つです。2022年の史上最高値から90%近く下落し、過去9ヶ月だけでも75%以上も値を下げています。この下落は苛烈なものでした。しかし、その瓦礫の中にこそチャンスが眠っているかもしれません。

ソーラー株の下落はエンフェーズ特有のものではありません。セクター全体が完璧な逆風に見舞われています。

• 金利の上昇: 住宅ローンやリフォームローンの金利上昇は、個人宅のソーラーパネル設置の魅力を低下させ、企業の資金調達コストを増加させます。

• 政策の転換: 市場は、トランプ政権になった場合に税額控除が段階的に廃止される可能性に反応しています。まだ確定したわけではありませんが、このリスクがパニック売りを誘発しました。

• 供給過剰と競争: パネルの供給過剰と、利益の出ていないスタートアップ（多くは既に倒産）の乱立が、市場心理と利益率を押し下げています。

• エネルギー市場のトレンド: 石油・ガス価格が落ち着き、市場の関心は原子力やAI関連のインフラへと移り、ソーラーセクターは日陰の存在となっています。

瓦礫の中でエンフェーズが際立つ理由

1. 弱いセクターにおける財務の健全性
多くの苦境にある同業他社（サンパワー、サンワークス、ソーラーエッジなど）とは異なり、エンフェーズの財務は健全です。

• 現金及び短期投資: 15億ドル

• 長期負債: 6億3000万ドル

• 純利益（過去12ヶ月実績）: 1億4900万ドル

• 営業キャッシュフロー（過去12ヶ月実績）: 5億1300万ドル

これは延命治療を受けている会社ではありません。嵐を乗り切る力を持った会社です。

2. 競争上の優位性
エンフェーズのマイクロインバーター技術は、既存のソーラー企業や新規参入企業に対して優位性をもたらします。財務状況が大幅に悪化しているソーラーエッジと比較して、エンフェーズの製品品質と効率性は、特に弱い競合が市場から撤退した場合に、さらなる市場シェアを獲得する可能性があります。

3. マクロ経済の追い風が戻る可能性
確かに、短期的な環境は厳しいです。しかし、もしFRBが利下げに転じたらどうなるでしょうか？

• 住宅ローンやリフォームローンの金利低下は、家庭用ソーラーシステムの需要を再燃させる可能性があります。

• ドル安やエネルギー価格の上昇は、太陽光発電を経済的により魅力的にする可能性があります。

• 市場のプレイヤーが減ることで、エンフェーズのようなリーダー企業に価格決定力が戻るかもしれません。

4. 魅力的なバリュエーション（株価評価）
エンフェーズは2022年に1株300ドル以上で取引されていました。今日、その株価は約35ドルで、約90%の下落です。しかし、それでもなお、この会社は黒字であり、フリーキャッシュフローを生み出し、市場をリードする製品を持っています。

もし市場がブームの時に行き過ぎた高値を付けたのであれば、今はその逆に、行き過ぎた安値を付けていると言えるでしょう。底値ハンターは注目すべきです。

テクニカル分析が示す「底打ちのサイン」

要するに、エンフェーズは、まさに逆張り投資家（※市場の主流とは逆の行動をとる投資家）が夢見る条件をすべて兼ね備えた銘柄です。それは以下の要素に集約されます。

• ① 嫌われたセクターの成長株: 市場から完全に見放された「ソーラーセクター」に属しながらも、本来は高い成長性を持っています。

• ② 徹底的に売られた株価: 株価は極端に下落しており、割安感があります。

• ③ 強固な財務基盤: 多くの同業他社が経営難に陥る中、健全なバランスシート（貸借対照表）と、会計上の見せかけではない「本物の利益」を上げています。

• ④ 業界再編の主役となる可能性: 今後、ソーラー業界が淘汰・再編される中で、エンフェーズは弱小企業を吸収・統合する**「集約者（コンソリデーター）」**となり、業界の勝者となるポテンシャルを秘めています。

テクニカルな観点からも、価格とRSIの間にダイバージェンス（価格は下落しているがRSIは上昇に転じている）の兆候がすでに見られ始めています。

※強気のダイバージェンスとは？
株価は安値を更新して下落しているにもかかわらず、相場の勢いを示すRSIは逆に底を切り上げている状態のこと。これは下落の勢いが弱まっていることを示唆し、トレンド転換や株価の底打ちが近いことを示すサインとして知られています。

ここから以前のもみ合いの領域に少し回復するだけで、200%のリターンになる可能性があります。

リスク

もちろん、エンフェーズにリスクがないわけではありません。

• 規制の逆風や税額控除の削減が利益を圧迫する可能性があります。

• 関税や国際競争の激化も懸念材料です。

• 金利の影響で、住宅リフォーム需要は依然として低迷しています。

しかし、これらのネガティブな要因の多くは周期的であり、反転する可能性があります。分散型クリーンエネルギーへの構造的なシフトはまだ続いています。そして、もしソーラーエッジや他の企業が倒産すれば、エンフェーズはこの不況から米国の家庭用ソーラー市場における「最後の勝ち残り企業（ラストマン・スタンディング）」として浮上する可能性があります。

結論

エンフェーズは、逆張り投資家が夢見るような銘柄です。つまり、「嫌われたセクターに属し、株価は打ちのめされているが、強固なバランスシート、確かな収益、そして業界再編時の勝者となる可能性を秘めた成長株」なのです。

最終的な考え

損切り（ストップロス）の観点では、これより下に明確なサポートラインはありません。まさに「落ちてくるナイフ」を掴むような投資です。だからこそ、今回は通常の半分のポジション（2.5%）から始めます。

もし株価が25ドルまで下落すれば、そこで倍の量を買い増し、20ドルをわずかに下回る水準に損切りラインを設定する予定です。