インテル（INTC）がアルテラ（Altera）事業の51％の株式をシルバー・レイクに売却した理由とは？
ウィリアム・ キーティング- 本稿では、注目の米国半導体銘柄「インテル（INTC）がアルテラ（Altera）事業の51％の株式をシルバー・レイクに売却した理由とは？」という疑問に答えるべく、インテルによるアルテラの買収に加えて、当売却案件の詳細を詳しく解説していきます。
- インテルは、2015年に約167億ドルで買収したアルテラ事業の51％を、約87億5,000万ドルの企業価値でシルバー・レイクに売却する契約を締結しました。
- この売却は、アルテラの売上が50％減少するなど苦境の中で行われ、現金確保を急ぐインテルの厳しい財務状況を示しています。
- アルテラは新CEOの下で独立経営へ移行し、AI分野への再注力が期待される一方で、インテルは引き続きファウンドリパートナーとして関与を続ける見通しです。
インテル（INTC）はアルテラ（Altera）事業における51％の株式をシルバー・レイクに売却
インテル（INTC）は昨日、同社のアルテラ（Altera）事業における51％の株式をシルバー・レイクに売却することを発表しました。詳細についてはこちらをご覧ください。
「カリフォルニア州サンタクララ、サンノゼ、メンロパーク発――（ビジネスワイヤ）――インテル・コーポレーションは本日、同社のアルテラ事業の51％を、テクノロジー分野への投資で世界的に著名なシルバー・レイクに売却する正式契約を締結したと発表しました。」
「この取引により、アルテラの企業価値は87億5,000万ドルと評価され、同社は運営面での独立性を確立するとともに、FPGA（フィールド・プログラマブル・ゲート・アレイ）分野における最大の専業半導体ソリューション企業となります。」
この取引は、約10年前にインテルが167億ドルでアルテラを買収したことから始まった歩みにおいて、重要な節目となりました。詳細はこちらをご覧ください。
「インテルとアルテラは2015年6月1日、インテルがアルテラを1株あたり54ドルで買収するという最終合意に達したことを発表しました。この買収はすべて現金で行われ、総額約167億ドルの取引となりました。取引は同年12月28日に完了しました。この買収により、インテルの最先端製品および製造プロセスと、アルテラの先進的なFPGA（フィールド・プログラマブル・ゲート・アレイ）技術が結びつくことになります。」
「この統合により、データセンターおよびIoT（モノのインターネット）市場において、顧客のニーズに応える新たな製品群の創出が期待されています。インテルは今後、アルテラのFPGA製品をインテル® Xeon® プロセッサーと組み合わせた、高度にカスタマイズされた統合製品として提供する計画です。また、両社はインテルの統合デバイス製造モデルを活用することで、設計および製造の改善を通じてアルテラの製品をさらに強化できると見込んでいます。」
このように、インテルは約10年前に167億ドルを支払って買収したアルテラの株式51％を、当初の買収額のおよそ半分程度の評価額で売却しようとしています。さらに、今回の売却タイミングも最悪と言える状況です。というのも、アルテラは2024年において収益が約50％も減少しているためです。
「アルテラの収益は15億ドルとなり、2023年から13億ドル減少しました。これは、すべての製品ラインにおいて顧客が既存在庫の削減を目的に購入を控えたことが要因です。」
苦境に立たされているのはアルテラだけではありません。ラティス・セミコンダクター（LSCC）も、過去1年間で株価がほぼ50％下落しており、特に最近の米国政府の動きによってその悪化に拍車がかかっています。
（出所：Yahoo Finance）
ここでのポイントは、今回の契約締結のタイミングが最悪だったということです。それにもかかわらずインテルがこの取引を進めたという事実は、同社がいかに現金を切実に必要としているかを物語っています。そしていずれにせよ、この取引はアルテラのCEOであるサンドラ・リベラ氏にとっても悪い知らせとなりました。彼女はCEOの職を退くことになったのです。
「インテルはまた、2025年5月5日付でラギブ・フセイン氏がサンドラ・リベラ氏の後任としてアルテラの最高経営責任者（CEO）に就任することを発表しました。フセイン氏は、卓越した実績を持ち、ビジネス感覚とエンジニアリングの知識に優れた先見性のあるテクノロジー業界のエグゼクティブです。彼は直前までマーベル・テクノロジー社で製品および技術部門の社長を務めており、そこからアルテラに加わることになります。マーベルに入社する前は、彼自身が共同創業したキャビウム社で最高執行責任者（COO）を務めていました。さらにその前には、シスコおよびケイデンスでエンジニアリング職を歴任し、エンタープライズ向けセキュリティ企業であるVPNetの設立にも携わりました。」
現在は取引条件に注目が集まっていますが、インテル、アルテラ、そしてTSMC（TSM）の三者にまつわる興味深い歴史があります。これは、インテルが初めてファウンドリ分野に進出し、アルテラを中心に据えてTSMCに対して一種のクーデターを仕掛けた時代にまでさかのぼります。それでは、詳しく見ていきましょう！
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あまり知られていない事実ですが、インテル（INTC）のファウンドリ事業への野心は、一般に思われているよりもはるか以前から存在していました。実際には、ポール・オッテリーニ氏がCEOを務めていた2008年にまでさかのぼります。その年、スニット・リキ氏という上級幹部が、カスタムファウンドリ事業の立ち上げを任されました。
（出所：LinkedIn）
この取り組みの詳細については、非常に優れたYouTube動画も参考になります。当初は進展が遅かったものの、2013年初頭、インテルはアルテラを顧客として迎え入れるという当時としては画期的な発表を行い、大きな話題となりました。詳細はこちらをご覧ください。
「インテルは、アルテラ向けに「FPGA（フィールド・プログラマブル・ゲート・アレイ）」と呼ばれる半導体チップを製造することに合意したと、両社は本日午後に発表しました。インテルは、同社の14ナノメートルのトライゲート・トランジスタ技術を用いて、これらのチップを製造する予定です。」
「「これら次世代製品は、軍事用途、有線通信、クラウドネットワーキング、コンピューティングおよびストレージ向けの超高性能システムを対象としており、これまで不可能だった革新的な性能と電力効率の実現を可能にします」と、両社はこの契約に関する共同声明の中で述べています。」
なぜこの発表がこれほど大きな話題となったのでしょうか？それは、この発表以前、アルテラは創業当初からTSMCをファウンドリパートナーとして利用しており、その関係が続いていたからです。今では想像しにくいかもしれませんが、当時のアルテラはTSMCにとって看板顧客の一社でした。それほどまでにインテルへの切り替えは重大な出来事であり、当時のTSMCのCEOであったモリス・チャン氏が、社内放送でこの件を発表したほどでした。詳細はこちらをご覧ください。
「確かに、私がTSMCのFAB 12にいたとき、アルテラがインテルへ鞍替えしたというニュースが流れました。モリス・チャン氏は実際に社内放送でこの件を発表し、「これは学びの機会になる」と述べていました。ただ、私はTSMCがこの事態を防ぐことはできなかったと思います。というのも、この件の本質は、アルテラが同等の製造プロセス環境においてザイリンクスと競争できなくなっていたことにあるからです。」
それだけではなく、翌日にはTSMCとアルテラが共同でプレスリリースを発表し、両社のパートナーシップが今後も継続することを改めて表明しました。詳細はこちらをご覧ください。
（出所：TSMCのウェブサイト）
「アルテラは現在、次世代プロセス技術に基づく製品の開発において、TSMCと全面的に連携しています。アルテラの次の主要な製品ファミリーは、TSMCのコスト効率に優れた20SoCプロセスを活用し、電力効率と性能の最適化を図るものであり、両社にとって重要な製品および技術革新が多数含まれる予定です。アルテラは今後も、TSMCの将来のプロセス技術を活用し、性能、帯域幅、電力効率といったさまざまなニーズに応える製品ポートフォリオを展開していきます。」
「アルテラの社長兼CEOおよび会長であるジョン・ダーン氏は次のように述べています。「20年にわたる協業の中で、アルテラとTSMCは数多くの業界的マイルストーンを達成し、両社に大きな利益をもたらしてきました。TSMCは今後の製品開発においても非常に重要なパートナーです。次世代製品に向けた技術を共同開発するため、今後も緊密な協力関係を継続できることを楽しみにしています。」」
「TSMCの会長兼CEOであるモリス・チャン氏も次のように述べています。「アルテラとTSMCの協力の歴史は、ファブレスとファウンドリが互いを育て合い、半導体業界における強力な存在へと成長してきたことの象徴です。TSMCが現在の地位を築けたのは、アルテラのようなお客様がいたからこそであり、このパートナーシップは今後もさらに発展していくと確信しています。」」
しかし、インテルとアルテラの関係が順風満帆だったわけではありません。噂によると、インテルとのファウンドリ契約から約1年が経過した頃、アルテラはインテルに対して不満を募らせており、主要なファウンドリパートナーとしてTSMCに戻ることを検討していたとされています。そんな中、2015年6月1日、インテルはアルテラの買収を発表しました。詳細はこちらをご覧ください。
「カリフォルニア州サンタクララおよびサンノゼ発――（ビジネスワイヤ）――インテル・コーポレーション（NASDAQ: INTC）とアルテラ・コーポレーション（NASDAQ: ALTR）は本日、インテルがアルテラを1株あたり54ドル、総額約167億ドルの全額現金取引で買収するという最終合意を締結したと発表しました。」
確かに、アルテラがTSMCとの関係に戻るのを防ぐには、こうするのが一つの方法だったと言えるでしょう。しかし、いずれにしても、インテルが自社の主要顧客を買収するという構図は、業界全体の視点から見るとあまり好意的には受け取られませんでした。ファウンドリのパートナーにインテルを選んだ結果、自分たちの意志に関係なく買収されてしまう、という印象を与えてしまったのです。
この時点までは、インテルのファウンドリ事業がある程度の成功を収めていたと評価することもできますが、アルテラの買収は転機となり、その後の流れは悪化の一途をたどりました。そして買収からわずか3年以内に、ファウンドリ事業はひっそりと姿を消すことになりました。
その一方で、アルテラはインテル内部において独立性をかなり保ったままでした。他のインテル製品部門との統合はほとんど進まず、時間の経過とともに主要幹部たちも次々と退任していきました。中でも特筆すべきは、インテル内でアルテラチームを率いていたダン・マクナマラ氏であり、彼は2020年1月にインテルを退職し、AMDに移籍しています。詳細はこちらをご覧ください。
インテル（INTC）のアルテラ（Altera）事業売却に対する結論
私は以前から、アルテラがインテル（INTC）と関係を結んだことが、同社にとっての失敗の始まりだったと感じていました。当時のアルテラは、革新性と野心にあふれたスタートアップ企業であり、当時急成長中だったファブレス／ファウンドリのエコシステムにおける重要なプレーヤーとして、TSMCと強力かつ戦略的なパートナーシップを築いていました。2012年には、世界初のヘテロジニアス3D技術の共同開発により、TSMCとともに半導体業界の先駆者的な役割を果たしていたのです。詳細はこちらをご覧ください。
（出所：TSMCのウェブサイト）
しかし、多くのインテルによる買収案件と同様に、アルテラもインテル傘下では成長を遂げることができませんでした。これは、AMDに買収された後のザイリンクスが成功を収めたこととは対照的です。
現在、シルバー・レイクがアルテラの過半数の株式を保有し、新たなCEOが就任したことにより、アルテラは今後まったく異なる形で経営されていくことになります。私の見立てでは、コスト効率をさらに追求しつつ、製品ロードマップをAI関連市場へと再構築していくことが主な目標となるでしょう。その方向性は、すでにプレスリリースの内容からも明らかです。
「「ラギブ氏と共に、私たちはアルテラの技術的なリーダーシップの地位をさらに強化し、エッジコンピューティングやロボティクスといったAI主導の新興市場への投資に注力してまいります」と、シルバー・レイクの会長兼マネージングパートナーであるケネス・ハオ氏は述べています。」
現時点では、インテルは引き続きアルテラのファウンドリパートナーであり続けます。
「「今後も米国内でのファウンドリーサービスを提供し、顧客との連携において補完的な役割を果たしてくれる戦略的パートナーとして、インテルとの緊密な協力を楽しみにしています。」」
この状況がいつまで続くのかは、誰にも分かりません。今後の展開を見守っていきましょう！
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