【米国株見通し】米国株下落の理由は？CNNのFear & Greed Indexは極度の恐怖を示すも、ラッセル2000指数の見通しは良好！
ローレンス・ フラー- 6月18日のレポートにおいて、経済の弱さやテクノロジー企業の高バリュエーションに対する懸念から夏に株価が調整する可能性があると述べましたが、まさに今、それが起きています。
- ただし、景気後退への懸念は誤解であり、ISMやS&Pグローバルの調査によると、経済はソフトランディングに向かって前進しているように見えます。
- そのため、市場の回復は徐々に進むと予想され、円高によるキャリートレードの解消も進んでいますが、米国内経済への影響は限定的であり、押し目買いの好機であるようにも見えます。
6月18日のレポートにおいて、私は皆様に対し、経済の弱さの兆候やテクノロジー企業の高いバリュエーションへの懸念から、夏には株価が下落する可能性があるため、備えるようお伝えしました。
市場の広がり（上昇している銘柄数）は狭く、通常の時価総額加重平均型のS&P500は過去2週間で、記録的な水準でイコールウェイト型のS&P500を上回っていました。
そして、私は、3％〜5％の調整が、この両指数の乖離を解消し、今年後半には超大手テクノロジー銘柄以外の新たな銘柄群が上昇することで、市場全体を史上最高値に導くと考えていました。
NASDAQ 100が10％以上の大幅な修正を受け、イコールウェイト型のS&P 500も史上最高値から5.1％下落していることから、今回の調整という観点では目標達成と言えるでしょう。
ラッセル2000指数も、2週間以内に記録した52週の高値から9.8％下落しており、今後の市場の回復が期待できる中で、良いエントリー機会を提供していると考えています。
小型株が過去4営業日で最も大きな打撃を受けた理由は、私が根拠がないと考える景気後退への懸念によるものです。
小型株は国内市場に焦点を当てており、経済の動向に敏感ですが、景気が後退しない限り、今後の利下げサイクルから多くの恩恵を受ける可能性があります。
そして、下記のラッセル2000指数に連動するETF（IWM）のチャートからも分かる通り、同指数は今年の初めから長期的なサポートとして機能する200日移動平均線に接近し、売られすぎの状態に近づいています。
景気後退についての恐怖を煽る意見は、市場の出来事を経済の出来事と誤解しているように思えますが、私には経済は順調に見えます。
全米供給管理協会（ISM）の最新のサービス部門向けPMI調査によると、経済は景気後退の瀬戸際にあるのではなく、ソフトランディングのシナリオに従っているようです。
この指数は6月の48.8％から7月には51.4％に上昇しており、50％は経済活動の成長と縮小の境界線です。こ
の指数が上昇したのは、新規受注、雇用、および事業活動のサブ指数がいずれも5ポイント以上増加したためです。
一方で最大の減少要因はサプライヤーの納期で、これは納期が短縮していることを示すため、ポジティブな要素です。
これに、より多くの企業からの異なる経営者層を対象としたS&Pグローバルのサービス業調査を組み合わせると、経済はさらに良好に見えます。
このPMIは7月に55％を記録し、過去2年間で最も強い数値を過去3か月間で示しています。
この力強さにもかかわらず、販売価格の平均上昇率は1月以降で最も低いペースとなっており、これはFRBにとって朗報と言えます。
これらの調査は、先週EIAが報告した小売ガソリン需要の前年比4％増加とも一致しており、これは経済活動のリアルタイムの動向を示しています。
景気後退の兆候は見られず、弱気市場の真っただ中にある可能性は非常に低いです。
むしろ、一部の指数の調整が終わりに近づいており、他の指数も修正の段階にあることを示唆しており、押し目買いの好機であるように見えます。
さらに、弱気派は経済が景気後退に傾いていると皆を恐れさせているため、CNNのFear & Greed Index（恐怖と貪欲指数）は「極度の恐怖（Extreme Fear）」を示しています。
一方で、皆さんは、以前、賢い方が「他人が恐れているときに貪欲になり、他人が貪欲になっているときに恐れなさい」と言ったことをご存じかと思います。
回復は一気に進むものではないため、今後数週間は、景気後退への懸念が経済データによって和らげられる中で、多くの調整が見られるでしょう。
また、キャリートレードの解消も進める必要があります。
これは、投資家が日本円で借り入れを行い、海外のリスク資産に投資していたためです。
日本の金利上昇により円が強くなり、一方で米国の金利低下によってドルが弱くなっているため、これらの資産の売却が進んでいます。
再び、これは市場の出来事を悪化させているだけであり、国内経済に対するリスクにはならないと見ています。
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