③ Part 4：クラウドフレア（NET）：2024年1Q決算を踏まえた財務・バリュエーション分析＆今後の株価予想・将来性

※「② Part 4：クラウドフレア（NET）：GTM（市場進出）/マーケティング戦略とSASE市場における競争力＆競合分析」の続き

※専門用語の解説に関しては、「① Part 1：クラウドフレア / NET：サイバーセキュリティ銘柄のテクノロジー上の競争優位性（強み）分析と今後の将来性（前編）」をご覧ください。

クラウドフレア（NET）のバリュエーションに関して

弊社のクラウドフレア（NET）のDCFを用いたバリュエーションに関する詳細は、こちらよりご覧いただきたい。

また、セルB6、H7、B9、B11、B15のパラメータはお好みで変更していただければと思う。

クラウドフレアの直近過去12カ月間の売上高は15億ドルに迫る勢いだが、同社は第2のS字カーブ（Act 2 / 第2幕 / SASE）を描いており、成長見通しは引き続き堅調である。

現在、SASE（Secure Access Service Edge）が同社の直近過去12カ月間の売上高1億3,800万ドルの25%に寄与していると推定すると、SASEによる売上高は約3億4,600万ドルとなる。

今後6年間のSASEのCAGR（年平均成長率）を45%と推定すると、SASEは約29億ドル（3億4,600万ドル * 1.45 ^ 6 - 3億4,600万ドル = 28億7,000万ドル）寄与することとなる。

2023年度の売上高13億ドルに29億ドルを加えると、6年後の2029年度には同社の売上高は42億ドルになる。

Act 1（第1幕）のCAGRが1桁台前半で、Act 3（第3幕）が勢いをつけるにはあと2年かかると仮定すると、上述の2029年会計年度の42億ドルの想定と冒頭の弊社バリュエーション・モデルで示された2029年会計年度の51.5億ドルの差は、Act 1とAct 3で埋め合わせることができると見ている。

クラウドフレアのSASEからの売上高の割合が現在25%よりかなり低い場合、おそらく6年間のCAGRは、より低い収入ベースからのスタートとなるため、より高くなると思われるため、調整が必要であろう。

しかし、下記のグラフのガートナー社のSSE（Security Service Edge / セキュリティ・サービス・エッジ）Magic Quadrant（マジック・クアドラント）の「Ability to Execute（実行能力）」（