エヌビディア（NVDA）の将来性は有望？最新の2025年第3四半期決算分析を通じて今後の株価見通しに迫る！

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エヌビディア（NVDA）の中国におけるビジネスとネットワーク接続率の低下

今四半期、エヌビディア（NVDA）の中国とシンガポールにおける収益が米国に匹敵する収益規模となりました。

これがネットワーク接続率の低下の一因と考えられます。

理由として、中国に出荷されるH20やH100は、エヌビディア製のネットワーク機器を伴わないことが多い点が挙げられます。

（出所：筆者作成）

この影響は短期的には逆風となる可能性がありますが、問題はこれだけではありません。

本質的な課題は、電力供給の制約がエヌビディアの業績に影響を及ぼし始めている点にあります。

詳しく見ていきましょう。

エヌビディア（NVDA）を取り巻く電力とデータセンターのボトルネック

エヌビディア（NVDA）自身が述べているように、これは市場シェアの喪失ではなく、タイミングの問題と考えられます。

Ethernet（コンピュータネットワークの通信規格の一つ）へのシェア流出の可能性もありますが、これほど急激な変化は通常見られません。

また、エヌビディアが決算説明会で強調したSpectrum-X（エヌビディアが開発したAI向けの高速イーサネットネットワーキングプラットフォーム）も注目すべきポイントです。

仮に市場シェアの大幅な変動があったとしても、他分野で「急成長」が見られるはずですが、それも確認されていません。

実際のところ、問題はもっと単純です。

ネットワーキング機器は、クラスター購入プロセスの中で最後に手配されることが一般的です。

そして現在、データセンターがGPUの出荷を制限している状況です。

マイクロソフト（MSFT）も決算発表で供給の遅れについて触れており、この状況はエヌビディアの結果とも一致しています。

そのため、ネットワーキング収益は時間の経過とともに回復していくと考えられます。

Ethernetや非InfiniBand製品が脅威であることは事実ですが、「ネットワーキング収益が11%にとどまる」という現状が続くとは思えません。

そのため、これはデータセンターや電力供給のボトルネック（システム全体の性能や効率を制限する要因や部分）が反映された一時的な現象と見ています。

因みに、InfiniBandとは、高速かつ低遅延な通信を