【最新】米国株の今後の見通し / RSP / 強気：強気派が主導権を握る市場へ

金融市場は、市場が反映することになっている現実世界の経済動向を先取りして上下に動く傾向があるため、長い間ディスカウント・メカニズムと考えられてきた。

大金融危機の後、連邦準備制度理事会（FRB）は貨幣コストをゼロにし、患者に点滴で薬を投与するように金融システムに流動性を安定的に注入することで、自由市場のディスカウント・メカニズムを巧みに操作している。

その結果、金融資産価格が上昇した。

自由市場における金利はリスクを測るものであり、FRBが短期金利をゼロまで引き下げ、量的緩和として知られる債券購入プログラムで長期金利を重くしたことで、市場のリスク価格決定能力はさらに損なわれた。

住宅バブル崩壊後の10年間はデフレに瀕していたため、金融危機後の数年間、FRBが目指したのは、成長を回復させ、インフレ率を平均2％まで高めることだった。

FRBは金融資産価格を操作して富の効果を生み出し、それが経済成長の加速とインフレ率の上昇につながると期待したのである。

そのくすぐり政策がどれだけうまくいったか、まだ結論は出ていない。

今日、バーナンキ議長は経済を救ったという手柄を立てたがっている。

しかし私は、バーナンキ議長が、金融危機までの数年間、連邦準備制度理事会（FRB）のかじ取り役を務めながら、米国経済を崩壊寸前まで追い込んだと考えている。

私は2010年代のFRBの政策が好きではなく、当時、日常的に自身のレポートにおいてFRBを非難していた。

FRBの操作を軽蔑していたことも、私の投資戦略と市場見通しに影響を与え、自分自身が市場の上昇に参加することを制限した。

そのころの私は、経済や市場に何が起こるかではなく、何が起こるべきかを考えて投資していたため、自分自身のバイアスの犠牲になっていた。

私は次第に、そのようなアプローチが無駄であることを学んだ。

というのも、市場は私の考えなど気にも留めず、長期的には悪い政策かもしれないことなど気にも留めなかったからだ。

通常、市場が自由に機能する場合、6〜12ヶ月の期間で機能する。

ありがたいことに、FRBは金利政策を正常化し、量的緩和のプロセスを逆戻りさせ始めたことで、もはや金融緩和を操作するモードではなくなっている。

市場は再び自由になり、完全なディスカウントモードに入った。

ありがたいことに、私はここ数年、市場がどう動くべきかよりも、市場がどう動く可能性が高いかに焦点