12/16/2023
【米国株式投資】：偉大な投資家から学んだ教訓のまとめ
マイケル・ウィギンズ・ デ・オリベイラ本稿では、私の投資哲学を形成する上で重要な役割を果たした3人の投資家、ウォルター・シュロス、ジョエル・グリーンブラット、モーニッシュ・パブライについて取り上げたい。
ウォルター・シュロスは、ウォーレン・バフェットの親友としてその名を歴史に刻んだ。
ウォルターは脚光を浴びようとはしなかったが、年率20％の複利運用を47年間続けた実績を持つ。
ほぼ50年間もの間、年平均成長率で20％である。
そして彼は2002年までずっと資産を運用していた。
つまり、彼は一時的に幸運に恵まれた「不況の中の男」ではない。
彼は、自動車から電話会社、インターネットに至るまで、あらゆる種類のテクノロジーが現れるのを目の当たりにしていたのである。
バリュー投資家として有名なウォルター・シュロスは、その独特の投資スタイルで知られていた。
ウォルター・シュロスの投資アプローチを定義した3つの重要なポイントは以下の通りである。
ディープ・バリュー投資：ウォルターは、ディープ・バリュー投資戦略をとり、本質的価値よりも低い価格で取引されている銘柄を探した。 彼はしばしば株価純資産倍率の低い企業に注目し、投資における安全マージンを重視した。 当初は、運転資金より低い価格で売られる銘柄を対象としていた。しかし、市場が割高になり、このような機会がなくなると、彼は安定した収益と非常に低い負債水準の企業を簿価で評価するようになった。
長期的視点：ウォルターは忍耐強く、長期的な視点を持つことでで知られていた。 彼は、平均4年間の間、同じ株式を保有し、株価が下落している局面で買うことを信条としていた。
ジョエル・グリーンブラットは13年間もの間、複利で50％のリターンを実現した。
これは驚異的としか言いようがない水準である。
バリュー投資：ジョエルは 、バリュー投資の原則に忠実なことで知られている。 彼は、本質的価値に比して過小評価されている銘柄を探し、市場価格が企業の真の価値を反映していない機会を探していた。
スペシャル・シチュエーションとスピンオフ：ジョエルは 、スペシャル・シチュエーションとスピンオフを好む傾向があった。 彼は、市場の非効率性がミスプライシングに
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