Part 2：株式バリュエーション分析手法解説：Rule of Xと株価倍率（マルチプル）の比較とテクノロジー企業分析

※「Part 1：株式バリュエーション分析手法解説：Rule of Xと株価倍率（マルチプル）の比較とテクノロジー企業分析」の続き

Rule of X カテゴリー①：70％以上

このカテゴリーはさまざまな特徴を示している：一部の企業は大きな成長を見せ、他の企業は良好なフリー・キャッシュフローマージン（FCFマージン）を持ち、いくつかの企業はその両方を誇っている。特に左側に位置する魅力的な株式には、米国外の消費者向けテクノロジー企業やフィンテック企業が含まれる。Part 1にて前述したように、リー・オート（LI）とPDDホールディングス（PDD）は「中国ディスカウント」と呼ばれる地政学リスクの影響を受けている。同様に、南米の企業であるディーローカル（DLO）やメルカド・リブレ（MELI）も、米国外の銘柄であるというディスカウントの影響で投資家からの注目が少ない。このトレンドは特に注目に値する。というのも、米国は世界のGDPの約25％を占めているにもかかわらず、世界の株式価値の60％を占めているからである。この現象は明らかであり、今後このようなディスカウントが実際には幻想に過ぎないと見なされる可能性が高い。また、マンデードットコム（MNDY）もその予想される約30％の成長を考慮すると依然として魅力的であり、その成長の持続性が非常に高く、プラットフォームの多用途性により、新しい市場への比較的容易な進出が可能となっているため、特に注目される。

Rule of X カテゴリー②：70%未満、50%以上

クォリス（QLYS）とパロアルトネットワークス（PANW）はここで特に目立っており、高いFCFマージンを生み出し、10％代半ばの成長が期待されている。特に後者については、LTM（直近過去12カ月間）の売上高が75億ドルに達していることを考えると、さらに印象的である。

Rule of X カテゴリー③：50%未満、40%以上

クーパン（CPNG：韓国のeコマースプレーヤー）とシー（SE：東南アジアのeコマースプレーヤー）は、米国外の銘柄であるというディスカウントの影響で非常に低い株価倍率（マルチプル）で取引されているようである。これらの低い株価倍率は、消費者の弱さや主要な国内市場における中国企業との競争にも起因している。フォーティネット（FTNT）はパロアルトネットワークス（PANW）よりも