イールドカーブ正常化の米国株への影響はポジティブでさらなる上昇に期待！

9月の最初の取引日で急落した後、先週の株式市場は方向感に欠いていました。

そして、経済成長への懸念が高まる中、高頻度の経済指標に対する注目が集まっています。

これらの懸念が高まる中、割高なテクノロジー株、特に「マグニフィセント7」と呼ばれる大手テクノロジー銘柄の売りが加速し、エネルギー、産業、素材といった景気循環に敏感なセクターにも重くのしかかっています。

その一方で、公益、不動産、生活必需品といったディフェンシブ・セクターはこの1週間で堅調な動きを見せており、わずかながらも上昇しています。

市場にとっては必ずしも好ましいことではありませんが、この循環により、経済が急速に減速しているという見方が強まっていますが、市場の投資家は冷静さを保つべきです。

なぜなら、実際の経済は、感情が変化するほど急激に揺れることはほとんどないからです。

（出所：FINVIZ.com）

先週木曜日までの米国市場の懸念は、米国雇用関連のデータを中心に、求人件数が2021年初頭以来の低水準に落ち込んだことと、解雇者数が増加したことに集中していました。

数カ月前であれば、これは利下げを望んでいた市場にとって好材料でしたが、今や雇用市場の減速が懸念されています。

労働統計局の推計によると、7月の求人件数は767万件と、予想を下回りました。

解雇者数は176万件と2023年3月以来の高水準で、主にレジャー・ホスピタリティ分野が牽引しています。失業者1人あたりの求人件数は1.1と3年ぶりの低水準に落ちています。

しかし、これは本当に悪いニュースでしょうか？別の視点から考えてみましょう。

米国の求人件数が2021年初頭以来の最低水準に減少

解雇者数も増加し、労働需要の減少を示唆

（出所：Bureau of Labor Statistics）

求人件数が減少したことは、賃金の伸びを抑え、インフレを制御するために必要な変化でした。

それでも、求人件数はパンデミック前の平均を大きく上回っており、これを不健全な労働市場とは言えません。

そして、以下のチャートは、2021年以来の最低水準に落ちた求人件数を強調する以上に、パンデミック以前の水準と比較した場合、前向きな見方を示しているようにも見えます。

（出所：Bureau of Labor Statistics）

失業者1人あたりの求人件数が2022年のピーク時の2.0から1.1に減少したことは、パウ