【Part 1：前編】スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）はどんな会社？足元の株価急落の理由とエヌビディアとの関係について徹底解説！

スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）に関して

スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）は、生成AIブームにより急成長を遂げています。その背景には、データセンターでのエヌビディア（NVDA）製GPUの需要急増があり、エヌビディアのパートナーであり大手サーバーベンダーであるスーパー・マイクロ・コンピューターは、力強い売上成長と株価上昇を享受してきました。

しかし、2024年3月に株価が1,200ドル（株式分割前）のピークに達した後、同社の株価は急落しています。その原因としては、以下の点が挙げられます。

1. 売上減速の噂

2. 空売り業者による詐欺疑惑の指摘

3. デル・テクノロジーズなどの競合にエヌビディアの支持を奪われる懸念

特に、8月にHindenburg Researchによる同社に関する空売りレポートが発表され、株価にさらなる影響を与えました。

そこで、本稿では、スーパー・マイクロ・コンピューターが上場廃止や大きな財務リスクに直面しないことを前提に、そのビジネス基盤について考察します。

同社は1993年にチャールズ・リャン氏によって設立され、当初は投資家から疑念を持たれましたが、家族の支援を受けて成長しました。リャン氏の兄弟たちはAblecomやCompuwareなどの会社を立ち上げ、スーパー・マイクロ・コンピューターの製品ラインを補完しました。

スーパー・マイクロ・コンピューターは、モジュール設計のマザーボードによりインテル（INTC）製CPUの迅速な採用を実現し、それが成長の一因となりました。また、献身的な企業文化と長時間労働を厭わない姿勢が、同社をサーバー技術のリーダーに押し上げたのです。

スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）のビルディングブロックアーキテクチャ

スーパー・マイクロ・コンピューター（SMCI）のビルディングブロックアーキテクチャ（モジュールごとの部品を組み合わせることで、カスタマイズ可能なシステムを構築するアプローチ）は、サーバーのカスタマイズに革新をもたらしました。この仕組みにより、モジュール単位で部品を選択でき、標準的な製品ではなく、ニーズに応じたオーダーメイドのサーバーを提供することが可能となっています。このモジュール化こそが同社の大きな競争優位であり、他社との差別化や高い利益率を実現しています。

また、この設計により新しいマザー