トランプ大統領による関税の影響を徹底解説！新政権による関税はインフレと経済成長の鈍化を引き起こし、米国株にはネガティブ？

トランプ大統領による関税の米国株式市場影響とは？

年末ラリーが続き、S&P 500は2週連続で1%以上上昇し、新たな史上最高値を更新しました。

投資家の期待感を後押ししたのは、トランプ次期大統領が財務長官にウォール街のベテランで市場に精通したスコット・ベセント氏を指名したことです。

同氏は政府の債務や赤字管理において優れた手腕が期待されています。

これを受けて、11月には記録的な1,410億ドルが株式市場に流入し、S&P 500は月間で5.7%上昇、年間で最高のパフォーマンスを記録しました。

一方で、最新の経済データは依然として堅調な景気を示しており、FRBによる利下げサイクルも追い風となっています。

ただし、物価安定への進展が遅れることで、FRBが政策金利を中立水準に戻すタイミングが遅れる可能性があります。

（出所：Edward Jones）

FRBが言う「物価安定」とは、食料とエネルギーを除いたコア個人消費支出（PCE）価格指数が前年比で2%上昇することを指します。

先週発表されたデータによると、10月のコアPCEは月間で0.3%上昇しましたが、これは主に株式市場の上昇によるポートフォリオ管理手数料の増加が要因でした。

年間換算では上昇率が2.8%となり、過去6か月間の2.6～2.8%の範囲内に収まっています。

ただし、PCEにおける住居費の計算は、リアルタイムの賃貸価格データと一致していません。

例えば、Apartment Listの全国賃貸指数によれば、11月の賃貸価格は前年比で0.8%減少しています。

もしPCEがリアルタイムデータを採用していれば、すでに物価上昇率は2%に達していたでしょう。

このため、市場の投資家は12月の利下げを依然として期待しているのではないでしょうか。

米国のインフレは依然として根強く、FRBの慎重な姿勢を裏付けている

10月のコアPCEは2か月連続で0.3%の上昇を記録

（出所：Bloomberg）

CMEのFF（フェッドファンド）先物市場によると、1月の利下げの可能性はわずか16%とかなり低い水準になっています。

ただし、年末に向けて経済は力強い勢いを維持しているという明るいニュースもあります。

Adobe Analyticsによれば、感謝祭の日のオンライン消費額は前年比8.8%増加し、ブラックフライデーのオンライン売上はさらに好調と予想されています。

これらの結果か