【半導体：Part 2】注目のAI半導体関連銘柄と今後のAI半導体市場の見通し：在庫の増加ペースが売上高を上回っている点には要警戒？

※「【半導体：Part 1】最新の半導体市場動向：2024年度はAI関連が驚異的な成長を遂げた一方で、AI関連以外の半導体分野は停滞！」の続き

前章では、2024年度末時点のAIやスマートフォン関連等を含む、最新の半導体市場動向に関して詳しく解説しております。

本稿の内容への理解をより深めるために、是非、インベストリンゴのプラットフォーム上にて、前章も併せてご覧ください。

2024年の振り返り

さて、株式市場の話に戻りましょう。皮肉なことに、2024年の半導体セクターは、エヌビディア（NVDA）、クレド・テクノロジー（CRDO）、コヒレント（COHR）、アステラ・ラブズ（ALAB）、ブロードコム（AVGO）、アドバンテスト、マーベル・テクノロジー（MRVL）、TSMC（TSM）、アーム・ホールディングス（ARM）といった銘柄を保有していなかった人にとっては、厳しい年でした。他にも小型株でいくつか挙げるべき企業があるかもしれませんが、全体としてはこの認識で間違いないでしょう。

その裏では多くの苦境がありました。前時代の大きな勝者の一つであるASML（ASML）は横ばいでしたが、サムスン電子（005930.KS）は30%、AMD（AMD）は18%も下落しました。それに続く主要な10社、具体的にはテキサス・インスツルメンツ（TXN）、クアルコム（QCOM）、アプライド・マテリアルズ（AMAT）、アナログ・デバイセズ（ADI）、マイクロン・テクノロジー（MU）、KLA（KLAC）、インテル（INTC）を見ると、大半が低い2桁成長で推移した一方、インテルは驚くべきことに60%も下落しました。このような結果のばらつきは、これまで比較的リターンが安定していたこの業界では非常に珍しいことです。

しかし、今年は状況が変わるかもしれません。AI関連のブームが終わるとは言い切れませんが、今年は「AI経済」の年になると考えています。3桁台のリターンが続く可能性は低く、半導体セクターや市場全体と同程度のパフォーマンスに落ち着くのではないでしょうか。再び驚異的な3桁成長を記録するような年にはならないと思います。

私が特に注目しているのは、企業のバリュエーションを過去の水準と比較する方法です。下記のチャートは、2023年時点と2024年時点のEV/EBITDA倍率における株価バリュエーションの比較を行っていま