なぜ9月相場は荒れるのか？歴史的データだけではない、迫りくる経済の逆風

9月は市場が「現実」を直視する月になる

9月は、一年で最も株式市場のパフォーマンスが悪い月という評判通りのスタートを切りました。主要な株価指数は朝方に軒並み1%以上下落し、その後、引けにかけてわずかに値を戻しました。特にテクノロジーセクターが売りの矢面に立たされましたが、これは長期金利が上昇し、30年物米国債の利回りが5%を突破したことが背景にあります。

投資家の間では、膨れ上がる財政赤字に対する懸念が再燃しています。というのも、先週金曜日の午後遅く、連邦控訴裁判所がトランプ前大統領の「相互関税（reciprocal tariffs）」—相手国が課す関税と同率の関税を課す政策—を違法とする判決を支持したためです。この関税プログラムからの歳入が失われれば、財政赤字は著しく増加する可能性があります。

（出典：Finviz）

変わり続ける貿易政策に揺れる企業

この問題は、週ごとに方針が変わる関税・貿易政策という、長い不確実性リストにさらに追加されることになります。グローバルなサプライチェーンに依存するあらゆる規模の米国企業は、将来がどうなるか全く見通せない状況に置かれています。政府はこの判決を不服として最高裁判所に上告しており、経済全体への重要性から迅速に審理が進められると私は見ています。

皮肉なことに、わずか5ヶ月前には「相互関税」そのものの脅威によって株価が動揺していましたが、今日ではその関税が