雇用失速で高まる景気後退リスク：嵐の前の静けさか？専門家が読み解く米国市場の今後
ローレンス・ フラー- 不確実性という逆風
大統領の場当たり的な貿易政策が、前例のない不確実性を生んでいます。関税を巡る司法判断の対立も加わり、企業は投資や雇用に踏み出せず、経済の逆風（headwinds）となっています。 - 冷え込む雇用市場
8月の雇用創出はわずか2.2万人と急減速し、過去の統計も下方修正されパンデミック以来初のマイナスを記録。失業率は4年ぶりの高水準に達し、FRBの9月利下げはほぼ確実な情勢です。 - FRBのジレンマ
FRBはインフレを抑えつつ景気の軟着陸（ソフトランディング）を目指してきましたが、関税が物価を押し上げ、状況は複雑化。市場は追加利下げを期待しますが、その理由は景気減速への懸念へと変化しました。 - スタグフレーションへの警戒
今週発表のCPI（消費者物価指数）が予想を上回れば、景気減速とインフレが併存するスタグフレーション懸念が強まります。短期的には市場の調整も視野に入れるべき状況と言えるでしょう。