FRBの利下げ再開は強気相場のゴングか？専門家が読み解く今後の米国株市場

警戒感は後退、FRBの利下げを背景に楽観論が浮上

この夏に抱いていた慎重な姿勢は、ここ数ヶ月で株価評価額が上昇したことを考えると、直感に反するように聞こえるかもしれません。しかし、私は以前よりも警戒感を弱めています。かつて私は大統領の貿易政策や移民政策が景気拡大を危険にさらすのではないかと非常に懸念していましたが、少なくとも短中期的には、その悪影響を過大評価していたと今は考えています。市場や経済に対する見通しを立てる際に、自身の偏見を排除することは難しいものですが、市場を正確に予測するためには、データに集中し、どの政策が正しいか間違っているかという意見を差し挟むことを避ける必要があります。私たちは、配られた手札で勝負するしかないのです。

（出典：Edward Jones）

FRBの利下げ再開は「火に油を注ぐ」行為

先週、FRB（米連邦準備制度理事会）が利下げサイクルの再開を決定したことを受け、投資家たちはこれを好感しました。主要株価指数は軒並み史上最高値を更新し、中には小型株で構成されるラッセル2000指数も含まれ、2021年11月に記録した過去最高値を上回りました。9ヶ月の中断を経て、FRBは予想通り、政策金利を0.25パーセントポイント引き下げました。さらに、四半期ごとに公表される経済見通しでは、年末までにあと2回の利下げが行われる可能性を示唆しています。利下げは金融環境を緩和させる効果があります。今日のように景気拡大期に行われる利下げは、まるで「火に油を注ぐ」ようなものです。この場合の「火」とは、株式市場のことです。もしFRBが2026年に向けて、景気を刺激も抑制もしない中立金利（おおよそ3.00%と推定される水準）まで短期金利を引き下げ続けるのであれば、歴史は今後12ヶ月にわたって強気相場（ブルマーケット）がさらに上昇するための強力な追い風が吹くことを示唆しています。

（出典：Bloomberg）

ただし楽観は禁物、ボラティリティ上昇の可能性も

追加利下げがあったとしても、過去5ヶ月間経験してきたような順風満帆な状況が途切れることなく続くわけではありません。また、S&P 500指数が4月以降に記録した34%のリターンを、今後1年間はもちろん、次の5ヶ月で再現できるわけでもありません。FRB高官のコンセンサスとしては、短期金利が緩やかに低下していくと見られていますが、利下げ