弱気は損？3年続く「強気相場」が終わらない理由と賢い投資戦略

弱気派が報われることは少ない

ここ数週間、多くの弱気派（ベア派、相場の下落を予測する投資家）が冬眠から目覚めたかのように活発になっています。歴史的に9月が年間で最もパフォーマンスの悪い月であることを踏まえ、大規模な市場後退を予測するタイミングを見計らっているのかもしれません。実際に、1928年まで遡るとS&P 500の9月の平均リターンは1.1%のマイナスであり、ナスダックやダウ工業株30種平均も同様の傾向を示してきました。

しかし、今年の9月はこれまでのところ、これら3つの主要指数すべてが素晴らしい成績を収めています。もちろん、市場には一休みするための小休止が必要であり、私たちは今その入り口にいるのかもしれません。調整が起これば、弱気派は自分たちの悲観的な警告が正当化されたかのように、さらに声を大にするでしょう。しかし、彼らの警告は、まだ3年しか経っていないこの強気相場において、ことごとく外れてきたのです。

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過去の強気相場と現代経済の強さ

過去50年間で2年以上続いた5回の強気相場を見ると、その平均継続期間は8年でした。この背景には、米国経済がサービス業中心へと移行し、景気循環の影響を受けにくくなったことが大きいと私は考えています。現政権は製造業の再活性化を試みていますが、たとえ成功したとしても、それには何年もかかるでしょう。

今後も経済の主役はサービス業であり、その原動力は個人消費です。そして、その個人消費はインフレの影響を考慮した実質ベースでも、前年比で2%という健全な成長を続けています。

（出典: Bloomberg）

なぜ市場予測の専門家たちが弱気な見方を示したり、「炭鉱のカナリア」（危険が迫っていることを示す初期の兆候）について警告し続けたりするのか、その理由は理解できます。ネガティブなニュースは注目を集めやすく、それを強調することで投資家からの関心を引きつけられるからです。私はもう主流メディアを見るのをやめ、経済や市場の出来事に対して偏った意見を述べる金融ニュースサイトも避けています。あまりに悲観的な情報ばかりだと、入ってくる経済データを客観的に解釈する能力が曇ってしまうからです。

長期にわたって楽観的なトーンを維持するのは、ペンキが乾くのを待つように退屈かもしれません。しかし、私は人気を得ることよりも、経済と市場に対する見通しの正確さを重視したいの