政府再開で市場は上昇！しかし、専門家が警告する「AI銘柄の落とし穴」

先週は警鐘（ウェイクアップコール）だった

先週は、まさに警鐘（ウェイクアップコール）となりました。株価は上下どちらにも動くのだ、と！ ナスダック総合指数は3%下落し、これは4月の安値以来、市場が経験する最初の5%調整の序章のように感じられました。先週のある時点では、ナスダック100指数（ティッカー: QQQ）は史上最高値から5.9%も下落していました。

過去3年間のこの強気相場の利益のほとんどがハイテクセクターによってもたらされてきたことを考えれば、調整がハイテク主導で起こることは理にかなっています。また、AI投資のテーマに乗っかって、ばかばかしいほど過大評価されている多くの中小企業銘柄が、現実に戻るべき（＝株価が下がるべき）地点にも到達しています。これが、私が現在と1990年代後半のドットコムバブルとの間に見る主な類似点です。

（出典: Finviz）

政府機関閉鎖の終了と市場の反発

調整の引き金となったのは、政府機関閉鎖という重荷でした。この閉鎖は、実体経済にも影響を及ぼし始めたところでした。底辺では何百万人もの人々が食料のための重要な援助を失いかけ、上流階級では多くの人々が旅行に行けないことに憤慨していました。

この問題が市場の背骨を折りそうだと感じられていた矢先、日曜日に上院で政府機関を再開するための超党派の合意が成立しました。たったそれだけのことで、強気相場のエンジンは再点火され、この強気相場で積み上がった投機的な過熱感の一部を冷ますプロセスは失速してしまったのです。私が「失速」と言うのは、ハイテク株の調整はまだこれからだと考えているからです。

（出典: Bloomberg）

利下げ期待が年末ラリーを後押し

政府機関閉鎖の終了は、私が数週間前に「間もなく追い風に変わるだろう」と主張した逆風の一つであり、年末ラリーを後押しする要因となります。

これにより経済指標の発表が再開され、投資家やFedは経済の現状についてより深い洞察を得られるようになります。これは不確実性を減少させ、Fedの当局者たちがインフレよりも労働市場（の弱さ）に注意を払う必要があると認識するにつれて、12月の利下げの可能性を高めると私は考えています。

（出典: Bloomberg）

さらに、最高裁判所からの初期の示唆によれば、トランプ前大統領によって導入され、財のインフレを再燃させている関税の多くが、そう遠くないう