やや強気

ネビウス・グループ

やや強気

ダウンサイド（下落リスク）はほとんどなく、少なくとも50%のアップサイド（上昇余地）がある

Nebius Q3決算分析：AIバブル懸念を吹き飛ばす「最強のAIインフラ銘柄」の実力

Nebius 第3四半期決算：AIバブル？ここには関係ない。今なお「最強」のAI銘柄

私が1月に初めて取り上げて以来、Nebius（NBIS）はずっと私のお気に入りのAI銘柄でした。

話は至ってシンプルです。

AIの発展にはデータセンターの大規模な増設が不可欠であり、Nebiusはそれを供給する立場にあります。

もちろん、多くの企業がこの分野に参入していますが、Nebiusには他社より優れた決定的な差別化要因があります。

• AIに最適化されたソフトウェアとハードウェア

• ヨーロッパにおける戦略的地位

• 確かな実行実績

• すでに数十億ドルの価値を持つAI事業ポートフォリオ

かつて市場はこの銘柄を無視していましたが、ここ数ヶ月で状況は一変し、今回の第3四半期（Q3）決算は今シーズン最も注目されるものの一つとなりました。

しかし、株価が割高になったわけではありません。

それどころか、直近の決算内容は、以前の予想以上に割安であることを示唆しています。

私はNebiusに関して、自信を持って強気姿勢を崩しません。

私の言葉を鵜呑みにするのではなく、決算説明会での数字と経営陣の発言を見てください。

Nebius 2025年Q3決算：まずは容量確保、利益はその後

Nebiusの決算は、供給制約のあるハイパーグロース（超成長）企業に期待される通りの内容でした。明確な成長加速、ユニットエコノミクス（1単位あたりの収益性）の改善、そして需要を掘り起こすための「より大きなシャベル（設備）」の確保です。

（出典: Nebius IR）

需要は狂気的だが、成長は「容量」が限界を決める

「Q3の需要は非常に強力でした。利用可能な容量はすべて完売しました。一貫したトレンドが見られます。容量をオンラインにするたびに、すべて売り切れてしまうのです。」– Arkady (CEO)

これは典型的な「供給制約型のハイパーグロース」です。売上高は前年同期比355%増、前四半期比39%増の1億4600万ドルとなりましたが、経営陣は基本的に「天井は需要ではなく物理的なインフラ（設備）にある」と言っています。これは、建設と資金調達さえ実行できれば、長期的に非常に強気な成長が見込めることを裏付けています。

Metaとのメガ契約が「トップティア」の地位を証明

「今後5年間で約30億ドル規模となるMetaとの大型契約を締結できたことを嬉しく思います...もしもっと容量