11/26/2025

年末ラリー本格化！トランプ政権下の利下げ予測と個人消費の底力

NVIDIAへの依存からの脱却
S&P500で8%の比重を持つNVIDIAが2.6%下落したにもかかわらず、市場全体は上昇。これまでの「NVIDIAが下がれば市場も下がる」という連動性が解消され、相場の健全な広がり（裾野の拡大）を示唆している。
テクニカル分析
中小型株と主要指数のブレイクアウト内需株中心のラッセル2000が2.2%上昇し、短期移動平均線を上抜けた。S&P500やナスダックも50日移動平均線を回復しており、テクニカル面でも年末ラリーの準備が整った形だ。
経済指標の強さ
インフレ沈静化と底堅い個人消費 9月の生産者物価指数（PPI）はコア前年比2.6%と落ち着きを見せ、FRBの利下げを後押しする内容。小売売上高も好調で、特に外食費が増加しており、消費者のセンチメントは悲観的でも実際の財布の紐は固くない。
金融政策の行方
トランプ政権によるハト派人事への期待トランプ大統領による次期FRB議長指名が迫る中、市場はよりハト派（金融緩和に積極的）な人物、例えばケビン・ハセット氏などを予想。2026年に向けて金利が3%以下へ急速に低下するシナリオを織り込み始めている。