年末ラリー本格化！トランプ政権下の利下げ予測と個人消費の底力

昨日の市場における最も重要な展開

過去1ヶ月間、株式市場は底固めのような動きを見せていましたが、3日続伸となった昨日のセッションで、この強気相場（ブルマーケット）の「転換点」とも言える重要な動きがありました。

ここ2年間、私たちは市場の先導役であるNVIDIA (NVDA) の動きに翻弄されてきました。NVIDIAはS&P 500指数の8%という巨大なウェイトを占める世界最大の企業です。しかし昨日、同社株は指数内で2番目に悪いパフォーマンスとなり、2.6%の下落で取引を終えました。

この不振の原因は、同社の最大顧客の一角から現れた新たな競合の存在です。Google (GOOGL) が開発するTPU（Tensor Processing Unit：AI計算に特化したプロセッサ）が、AIデータセンター構築競争においてNVIDIAのAIチップに対し、手ごわい競争力を示しているのです。通常であれば、NVIDIAの株価下落は市場全体を道連れに下げるところですが、昨日は違いました。

(出典: Finviz)

昨日、投資家はNVIDIA以外のあらゆる銘柄を買い進め、久しぶりにパフォーマンスの「広がり」が見られました。

2番目に重要な展開は、より米国内の経済動向に敏感なラッセル2000指数（中小型株指数）が2.2%上昇し、最高のパフォーマンスを見せたことです。これは短期移動平均線を回復するテクニカルなブレイクアウトです。S&P 500指数とナスダック総合指数も、重要な節目である50日移動平均線を上回りました。年末ラリーは順調に進行中です。

(出典: Finviz)

生産者物価は消費者物価の先行指標となりますが、昨日遅れて発表された9月のPPI（生産者物価指数）レポートによると、変動の大きい食品とエネルギーを除いたコア指数はわずか0.1%の上昇にとどまりました。 これにより、前年同月比の上昇率は2.6%となり、過去1年間で最も低い年率換算レートとなりました。指数の3分の2を占めるサービス価格は、前月に0.3%下落した後、横ばいでした。これはFRBが注視していたポイントであり、2週間後の利下げに向けた当局の姿勢を後押しするはずです。

(出典: Trading Economics)

9月の小売売上高は0.2%増とやや控えめな数字でしたが、前の2ヶ月で計0.6%という力強い伸びがあったことを考えれば驚きではあり