やや強気

iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF

やや強気

FRBは再び債券を支える準備ができています。

【2026年展望】K字型経済の加速と「隠れQE」の衝撃。今買うべき資産はこれだ

FRBは3回連続となる利下げを実施しましたが、ニュースの核心はそこではありません。水面下でFRBはひっそりとバランスシート（資産規模）の拡大を再開し、400億ドル規模の米国債購入を通じて、軟化しつつある経済に新たな流動性（市場に出回るお金の量）を注入し始めました。

同時に、米国は「K字型回復」の深みへと滑り落ちています。これは、資産を持つ者がさらに豊かになる一方で、中間・低所得者層が取り残される現象です。2026年を乗り切るためには、この「乖離（かいり）」を理解することが不可欠です。

本記事のポイント

• なぜ「経済成長」ではなく「流動性」が市場を動かしているのか

• K字型経済がリスク資産にどう影響するか

• 最も恩恵を受ける資産クラスは何か

• 我々の「マクロ・ポートフォリオ」に新たに追加した1つのトレード

QE（量的緩和）が帰ってきた！

FRBの12月会合では、市場の予想通り0.25%の利下げが行われましたが、それ以上の動きがありました。FRBは短期国債の購入を通じてバランスシートの拡大を再開すると発表したのです。このプログラムは今月、約400億ドルの購入から始まり、2026年にかけて段階的に調整される予定です。

(出典: Bloomberg)

当局者はこれを「準備預金管理のための購入」と説明していますが、根本的な事実は単純です。FRBは再び金融市場に流動性を注入しているのです。

労働市場が冷え込み、消費者の信頼感が悪化し、関税によって実体経済のコストが上昇している今、このバランスシートの再拡大は重要な方針転換を示唆しています。これは、2008年のリーマンショック以降を決定づけた政策構造の復活を意味します。つまり、状況が悪化したり不確実性が高まったりすると、中央銀行は潤沢な資金供給によってシステムを支えるのです。

ヘッドラインの主要経済指標の下には、現在、消費者と市場の行動を形作っているより深い構造的なストーリーがあります。

米国は「K字型経済」に突入しました。資産保有者は上昇し続ける一方で、中間・低所得者層の多くは停滞しています。利下げや国債購入を含むFRBの政策は、主に「Kの字の上側（富裕層）」を支援する一方で、下側で起きている悪化を見えにくくしています。この「乖離」こそが、現在の景気サイクルの決定的な特徴となっています。

米国で鮮明になる「K字型経済」

関税による混乱にもかかわらず、S&P 500（