強気相場は続くのか？ 2026年の市場を牽引する要因とリスク要因を分析

(出典: Edward Jones)

雇用市場の停滞と関税の影響

米国労働統計局によると、先月の経済による雇用創出はわずか5万人にとどまり、昨年の合計は58万4000人となりました。これはパンデミック期間を除けば2009年以来の低水準であり、2024年に創出された200万人以上を大きく下回っています。4月の関税導入直後に雇用創出が急減したのは偶然ではありません。民間部門の雇用創出は、昨年の最初の4ヶ月間は月平均10万8000人だったのに対し、最後の8ヶ月間はわずか3万7000人にとどまりました。この停滞は、移民政策や、程度は低いもののAI開発による雇用の置き換えも原因となっています。

＜非農業部門雇用者数＞

(出典: Trading Economics)

最高裁の関税判決への注目

私は現在の雇用増加の欠如について過度に懸念してはいません。なぜなら、資産効果が健全なレベルの個人消費を促進し、経済拡大を支えているからです。また、借入コストを引き下げるための追加利下げや、設備投資を促すための財政刺激策も控えています。最も重要な点として、私は最高裁判所が早ければ水曜日にも、国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づいて実施されたトランプ政権の関税を違法とする判決を下す可能性があると考えています。ポリマーケット（予測市場）では現在、最高裁が関税に反対する判決を下す確率を75％と織り込んでいます。もしそうなれば、輸入品に対する実効税率が約16％から7％未満へと低下するため、市場は非常