01/13/2026
パウエル議長への捜査報道も限定的、ファンダメンタルズ主導の強気相場へ
ローレンス・ フラー記事要約
- 政治的圧力と市場の反応
トランプ政権によるパウエル議長への捜査や金利上限要求が報じられたが、市場の動揺は一時的で、S&P 500は回復し最高値を更新した。 - 堅調な企業業績と予想
2025年のS&P 500の利益は14%増加し、2026年・2027年の利益予想も上方修正傾向にあり、バリュエーションの高さを正当化している。 - 強力なマクロ経済指標
アトランタ連銀のGDPNowは第4四半期の5.1%成長を示唆し、個人消費も堅調。債券市場のスプレッドも縮小し、経済への信認を示している。 - 労働市場とインフレの見通し
労働市場は横ばいだが解雇は少なく、関税政策の透明化が雇用を後押しする可能性。インフレ指標は過去のものであり、成長軌道は維持される。
この記事は約 4 分で読むことができます。（記事文字数：約 2,000 文字）
週明けの株式市場は、トランプ政権がパウエル議長に対して犯罪捜査を開始したというニュースを受け、大幅安でスタートしました。司法省は、FRB本部の改修プロジェクトに関する昨夏の上院証言に関連して、大陪審の召喚状を発行しました。投資家の間では中央銀行の独立性に対する懸念が強まりましたが、パウエル議長はこれに対し、利下げを行わなかったことに対する大統領からの報復に過ぎないと反論しました。
同時に、大統領が銀行に対しクレジットカードの金利を1年間10%に制限するよう求めたことで、金融株が大きな打撃を受けました。しかし、こうした衝撃的なヘッドラインにもかかわらず、株価は日中を通して回復し、S&P 500は再び史上最高値を更新しました。
(出典: Finviz)
議会の有力議員や3人の元FRB議長がパウエル議長への攻撃を強く非難したことで、投資家の懸念は明らかに和らぎました。さらに、クレジットカード金利の引き下げを義務付けるには議会の承認が必要であり、その可能性は低いと投資家は認識しました。しかし、株価が回復し上昇を続けた主な理由は、第4四半期の決算シーズンを迎えるにあたり、市場のファンダメンタルズ（基礎的条件）が極めて強力なままであるということです。現在のこの強気相場における最大のリスクは景気後退ですが、2026年にその可能性は低いと見られています。
(出典: Bloomberg)
私は投資家の皆様に、感情を煽るようなヘッドラインが株式市場のトレンドを決定づけるわけではないことを常にお伝えしています。株価は時間の経過とともに企業収益に非常に密接に連動します。これは、2025年にS&P 500の収益が約14%増加したことが証明しており、1年前の歴史的に高いバリュエーションにもかかわらず、指数は16%の上昇につながりました。
今年の強気な背景については、2026年の好調なスタートが物語っています。アナリストたちは過去2四半期のそれぞれにおいて、期初から期末にかけて業績予想を引き上げてきました。上のチャートが示すように、これは非常に稀な出来事です。通常、コンセンサス予想は、アナリストが担当する企業が数値を上回りやすくするために、期初から期末にかけて引き下げられる傾向があります。
(出典: FactSet)
好調なのは過去の利益だけではありません。2026年と2027年の利益予想も着実に増加しています
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