1997年の再来か？景気後退リスクと2026年マクロ経済の行方

前回のマクロ経済に関する記事では、現在の環境と1997年の環境との類似点について議論しました。 確かに、現在我々は以下のような課題を抱えています。

・地政学的なリスク

・通貨の混乱

・信用のリスク

・悪化するマクロ経済指標

しかし一方で、以下のようなポジティブな要素も持ち合わせています。

・利下げの準備が整っている米連邦準備制度理事会（FRB）

・底堅さを示す国内総生産（GDP）

・テクノロジー主導の経済ブーム

1997年、ナスダック総合指数はわずか3か月で30%近く下落しましたが、その後猛烈な勢いで回復を遂げました。

（出典: TrendSpider）

我々は現在、当時と似たような状況に置かれていますが、最終的には米国および世界経済が景気後退（リセッション）を回避できるかどうかにかかっています。 それを見極めるため、私は12のマクロ指標を追跡する「マクロ・マトリックス」を作成しました。これは景気後退が起こる前に、かなり精度の高い警告を発してくれるはずです。

本記事では以下の内容について解説します。 ・これらの指標の最新状況への更新 ・新たな景気後退リスクスコアの算出 ・戦争、FRBの政策、インフレを含む主要なマクロ変数の考察 ・今後12か月間、市場の正しい側にとどまるための明確な戦略の提示

マクロ・マトリックスの更新

（出典: The Pragmatic Investor ニュースレター）

イラン情勢に対する私見

イランを巡るニュースの見出しは騒がしいですが、市場は概ねそれをやり過ごしています。 この種の地政学的リスクは、持続的な経済的打撃というよりも、短期的で急激なボラティリティ（価格変動）を生み出す傾向があります。

原油価格は急騰後に反落し、クレジット市場（社債などの信用市場）に意味のある価格調整は見られず、広範なリスク回避の動きは純粋な恐怖というよりも、ポジション調整の色合いが濃く見えます。 今は2003年ではありません。市場は地政学的なノイズと実際の経済的混乱を切り離すことにますます長けており、現時点のデータは、イランが世界の成長に対するシステミックな脅威となっているという見方を支持していません。

しかしながら、原油からの潜在的な混乱の可能性は依然として残っており、今後3か月から6か月の間に波及効果をもたらすでしょう。そして、市場がこのニュースを消化するこのタイミングこそ、価格