停戦の幻想と迫るインフレリスク——実体経済データが示す警告

停戦ラリーの実態

先週、火曜日にイラン・イスラエル・米国間の2週間停戦が発表されたことで、株式は急騰し原油は急落した。このニュースは予測可能だった。ガソリン・燃料コストの上昇と金融市場の悪化がトランプ政権への経済的圧力を強めていたからだ。問題は、イランの交渉に向けた10項目の計画は最初から受け入れ不可能だったことだ。トランプ大統領は「良いフレームワーク」だと主張したが、ヴァンス副大統領がパキスタンでイラン当局者と会談する前に、大統領が一つでも合意するポイントがあるとは思えなかった。トランプはレトリックで市場をなだめようとしていたのであり、これは昨年4月の「関税タントラム」以来の一貫したテーマだ。そして先週はそれが機能した。

したがって、交渉が失敗したのは驚くべきことではなかった。さらに停戦は実質的に成立しておらず、イスラエルはレバノンへの爆撃を継続——イラン当局はこれを合意違反と指摘した。より重要なのは、ホルムズ海峡が依然として閉鎖されているにもかかわらず、投資家はこれらすべてを無視して株式を買い上げ、S&P 500は木曜日まで7日連続の上昇を記録、昨年4月のリベレーション・デーからの回復以来最大の週間上昇率となったことだ。このラリーは行き過ぎであり、早すぎたと考えており、今後さらなる調整とボラティリティを予想する。

(出典: Kpler Risk and Compliance)

トランプ大統領の海軍封鎖

先週の株式市場ラリーに勢いづいたトランプ大統領は、米海軍による海峡の即時封鎖を発表した。イランの港への出入りを全面禁止する一方、その他の船舶は自由に通過できるという。この実施・執行方法は不明であり、航行リスクを冒す国があるかも疑問だ。ホルムズ海峡を通過する石油やその他の商品の価格上昇を緩和する可能性は低い。4月21日の停戦期限が近づく中、不確実性が再び高まっており、慎重な姿勢が求められる。

投資戦略の観点からは、今後数週間の高頻度経済データへの紛争の影響度と、紛争の期間が景気拡大を覆すかどうかに注目している。現在警戒ゾーンにいる。ガソリン価格は1ガロン4ドルをはるかに超えており、すぐには下落しない。燃料・肥料コストの上昇は間もなく他の財・サービスに波及し始める。

(出典: American Automobile Association)

インフレと消費