今夏の債券市場に買い場が到来する

■今夏の債券市場に買い場が生まれる
イラン情勢による原油高・CPIの上昇・財政懸念の三重圧力で利回りが上昇。10年債4.5〜4.75%、30年債5.25%は良好なバリューを提供し、デュレーション延長の好機となる。

■インフレは一時的、AI革命はデフレ的
目前のエネルギー起因インフレは短命。AI革命による生産性向上とコスト低下がデフレ圧力をもたらし、利回り上昇時に長期債をロックインすれば魅力的なトータルリターンが期待できる。

■財政悪化が利回り上昇を加速
公的債務がパンデミック以来初めてGDP超え。イラン戦争コストと関税収入減で国債増発が見込まれ、供給圧力が10年債・30年債利回りを押し上げる構造的要因に。

■FRBの次の動き
2年債4%は市場が利上げを織り込んでいるサインだが、秋以降の経済減速とディスインフレで再利下げの道筋が開かれる可能性がある。