アリスタ・ネットワークス / ANET:2024年第1四半期決算&強みを分かりやすく解説(Arista Networks)

- アリスタ・ネットワークス(ANET)は2024年5月7日に2024年度第1四半期決算を発表しており、EPSが1.99ドル、売上高が15.7億ドルとなり、いずれも予想を上回った。
- 同社は2024年度通期の売上高ガイダンスを12%から14%増に引き上げ、2025年のAIネットワーキングの売上予測が7500万ドルとされたが、これは意図的に保守的な数字である。
- イーサネットの技術がAIトレーニングタスクでインフィニバンドを上回り、同社は主要なAIイーサネット・クラスターを獲得し、大規模なイーサネットの重要性が増している。
アリスタ・ネットワークス(ANET)の2024年度第1四半期決算概要
2024年度第1四半期決算
EPS:1.99ドル(ファクトセット予想:1.74ドル)
売上高:15.7億ドル(ファクトセット予想:15.5億ドル)
2024年度第2四半期ガイダンス
売上高:16.2億ドル~16.5億ドル(ファクトセット予想:16.2億ドル)
アリスタ・ネットワークス(ANET)は2024年度通期の売上高ガイダンスを引き上げており、素晴らしい内容の決算報告を行ったと見ている。
また、同社は保守的な傾向があり、年が進むにつれて売上高ガイダンスを引き上げる傾向がある点にもご留意いただきたい。
(原文)With this, we are raising our revenue guidance to an outlook of 12% to 14% growth for fiscal year 2024.
(日本語訳)このため、2024年会計年度の売上高見通しを12%から14%増に引き上げています。
そして、同社は決算説明会の大半をイーサネットとインフィニバンドの比較に終始した。
私は長期的にはイーサネットが勝つと考えているが、同社のイーサネットに関する下記の見通しは非常に興味深い内容であった。
まず、下記の通り、同社はイーサネットのジョブ完了パフォーマンスについて話している。
(原文)This cluster tackles complex AI training tasks that involve a mix of model and data penalization across thousands of processors and ethernet is proving to offer at least 10% improvement of job completion performance across all packet sizes versus InfiniBand.
(日本語訳)このクラスターは、何千ものプロセッサーにまたがるモデルとデータのペナルティが混在する複雑なAIトレーニングタスクに取り組んでいます。イーサネットは、インフィニバンドと比較して、すべてのパケットサイズにおいてジョブ完了パフォーマンスが少なくとも10%向上することが証明されています。
続いて、同社は重要なクラスターの獲得について話した。
(原文)If you recall, in February, I shared with you that we are progressing well in 4 major AI Ethernet clusters, that we won versus InfiniBand recently. In all 4 cases, we are now migrating from trials to pilots, connecting thousands of GPUs this year, and we expect production in the range of 10,000 to 100,000 GPUs in 2025. Ethernet at scale is becoming the de facto network at premier choice for scale-out AI training workloads.
(日本語訳)思い起こせば2月に、最近インフィニバンドに対して獲得した4つの主要なAIイーサネット・クラスターで順調に進展していることをお話ししました。4つのケースすべてにおいて、私たちは現在トライアルからパイロットへと移行しており、今年中に数千のGPUを接続し、2025年には10,000~100,000のGPUの量産を見込んでいます。大規模なイーサネットは、スケールアウトされたAIトレーニング・ワークロードにとって、事実上、最高の選択肢となりつつあります。
同社はまた、これはUEC(Ultra Ethernet Consortium / ウルトラ・イーサネット・コンソーシアム)ではなくRoCE(RDMA over Converged Ethernet)であるという事実についても語った。
(原文)In all cases, right now, pre UEC, we're talking about RDMA or Ethernet, exactly. RoCE version too, which is the most deployed NIC you have in most scenarios. But with [indiscernible] RoCE, we're seeing 10% improvement, Imagine when we go to UEC.
(日本語訳)UEC以前の今は、RDMAやイーサネットの話をしています。RoCEのバージョンもそうで、ほとんどのシナリオで最も配備されているNICです。しかし、RoCEでは10%の改善が見られています。UECに移行したときのことを想像してみてください。
最後になったが、彼らはなぜイーサネットが常に勝利するのかについて、とても興味深い発言をしている。
これはイーサネット対ファブリックの戦績のようなもので、今のところイーサネットは無敗となっている。
(原文)And so -- and then some of the congestion management stuff we've done there is also useful in AI networks. And in particular, this InfiniBand topic keeps coming up. And I'd just like to point out that Ethernet is about 50 years old. And over those 50 years, Ethernet has come head-to-head with a bunch of technologies like Token ring, SONET, ATM, FDDI, HIPPI, Scalable Coherent Interconnect, [ Mirrornet ]. And all of these battles have one thing in common. Ethernet won. And the reason why is because of Metcalfe's law, the value of a network is quadratic in the number of nodes of the interconnect. And so anybody who tries to build something which is not Ethernet, is starting off with a very large quadratic disadvantage. And any temporary advantage they have because of the -- some detail of the tech cycle is going to be quickly overwhelmed by the connectivity advantage you have with Ethernet.
(日本語訳)そして、私たちが行った輻輳管理のいくつかは、AIネットワークでも役立つものです。特に、このインフィニバンドの話題は常に出てきます。そして、私は、イーサネットが約50年前のものであることを指摘しておきたいと思います。この50年間、イーサネットは、トークンリング、SONET、ATM、FDDI、HIPPI、Scalable Coherent Interconnect、(Mirrornet)といった多くのテクノロジーと真っ向から戦ってきました。これらの戦いには共通点があります。それは、イーサネットが勝利したということです。その理由はメトカーフの法則にあり、ネットワークの価値はインターコネクトのノード数に二次関数的に比例します。イーサネットでないものを構築しようとする者は誰でも、非常に大きな二次的不利からスタートすることになります。技術サイクルの細部に起因する一時的な優位性は、イーサネットによる接続性の優位性にすぐに打ち消されると見ています。
全体として、私はアリスタ・ネットワークスを気に入っている。
おそらく、頭痛の種となるような問題が少なく、ネットワーキング関連銘柄のポジションを持つ上では最も始め易い銘柄に見える。
もちろん、業績に凸凹はあるだろうが、2025年のAIネットワーキングに関する7億5,000万ドルの売上高予測が完全なサンドバッグ(意図的に保守的な数字)であることは明らかであり、私はこの数字は低すぎると見ている。
一方で、同社のバリュエーションが既に高い点は事実であるが、同社は常にプレミアムで取引されている銘柄であるのも事実である。
ただし、全体として、私は同社の競争力のあるポジショニングは好きだが、現在のバリュエーションは少し高すぎると感じている。