強気ラスベガス・サンズラスベガス・サンズ(LVS)将来性:2024年の各配当金は0.2ドルで最新決算通過も割安?今後の株価見通しに迫る!
- 本稿では、ラスベガス・サンズ(LVS:予想配当利回り2.07%・配当性向34%・1株当たり配当金0.2ドル)の最新の2024年度第2四半期決算発表と配当推移に関するトレンド、さらに、同社の財務パフォーマンスを詳細に分析していきます。
- そして、それらの分析を通じて、同社の目標株価、並びに、今後の株価見通しと将来性を詳細に解説していきます。
- ラスベガス・サンズ(LVS)は統合型リゾートの世界的リーダーであり、主にマカオやシンガポールで事業を展開しています。
- 同社はパンデミックの影響で過去数年間の財務指標は厳しい状況でしたが、最近は安定したEBITDAを維持し、配当性向34%で持続可能な配当方針を示しています。
- 機関投資家の保有率が46.63%と高く、流動性も高いことから、同社株式は特に配当収入重視のインカム投資家にとって魅力的な選択肢と見なされています。
ラスベガス・サンズ(LVS)の概要
レーティング:やや強気
バリュエーション:割安
リスクレベル:中程度
セクター:旅行・レジャー
現在の株価:38ドル
時価総額:284.9億ドル
弊社算出の一株当たり本質的価値:106.19ドル
安全マージン:63.57%
過去5年間の配当成長率:マイナス
前回配当落ち日:2024年8月6日
前回配当支払い日:2024年8月14日
予想配当利回り:2.07%
過去5年間の売上高成長率:-11.10%
過去10年間の売上高成長率:-9.90%
関連用語
安全マージン(Margin of Safety):株式の内在価値(本来の価値)とその市場価格との間にある差のこと。投資家はこの差を利用して、予想が外れた場合や市場の変動によるリスクを軽減するための「安全な余裕(マージン)」を確保する。例えば、内在価値が100円の株が市場で80円で取引されている場合、その20円の差が安全マージンとなる。この差が大きいほど、投資のリスクが低くなるとされている。
売上高成長率:企業の売上高が前年と比べてどれだけ増加したかを示す割合で、企業の成長スピードや市場での競争力を評価するための指標。一般的にプラス成長が望ましく、高いほど企業の成長力が強いと言える。
足元の株価推移
ラスベガス・サンズ(LVS:予想配当利回り2.07%・配当性向34%・1株当たり配当金0.2ドル)は、統合型リゾート運営における世界的リーダーであり、カジノ、ホテル、エンターテイメント、飲食、リテール、コンベンションセンターを含む幅広い事業を展開しています。マカオではヴェネチアン・マカオ、サンズ・マカオ、ロンドナー・マカオ、パリジャン・マカオなどを所有し、シンガポールには著名なマリーナベイ・サンズを運営しています。
2028年にはシンガポールに第4タワーを開業予定です。米国では、ヴェネチアンとパラッツォのラスベガス資産を2022年にApolloとVICIに売却しており、現在のEBITDAはすべてアジアから生み出されており、また、カジノ事業が売上の大部分を占めています。
財務的には、過去数年にわたり安定したEBITDAを維持しており、最新の配当性向は34%と持続可能な水準となっています。足元の予想配当利回りは2.07%で、配当株としての魅力も備えている一方で、最近の資産売却により債務の管理も強化され、健全な財務基盤を保っているように見えます。
そして、同社は2024年7月24日に2024年第2四半期決算を発表しています。
ラスベガス・サンズ(LVS)の最新の2024年度第2四半期決算発表に関して
ラスベガス・サンズ(LVS)は、2024年7月31日に終了した最新の2024年度第2四半期決算において、非経常損益項目を除くベースでのEPS(EPS without NRI)は0.55ドル(前四半期:0.75ドル)、希薄化後のEPSは1.70ドル(前四半期:1.65ドル)、また、1株当たり売上高は3.726ドル(前四半期:3.935ドル)と、いずれの指標でも前四半期比を上回るという好調な着地となっています。
一方で、長期的なパフォーマンスを見ると、下記のチャートからも分かる通り、同社株の非経常損益項目を除くベースでのEPSの過去5年間と過去10年間の年平均成長率(CAGR)はパンデミックの影響でマイナスとなっていることが分かります。
ただし、今後10年間の業界成長予測は、エンターテイメントやレジャー活動への需要拡大により、引き続きポジティブと見られています。
以上より、投資家は、今後、ラスベガス・サンズ(LVS)が業界の変化にどのように対応し、成長機会を最大限に活用できるかを注視する必要があるでしょう。
非経常損益項目を除くベースでのEPS
(年間ベース:直近4四半期の合計値)
(出所:筆者作成)
関連用語
EPS(Earnings Per Share、1株当たり利益):企業が一定期間内に得た純利益を、その期間中に発行されている株式の総数で割った値のこと。EPSは、株主が1株あたりどれだけの利益を得たかを示す指標であり、企業の収益力を評価する際によく用いられ、EPSが高いほど、一般的にはその企業が効率的に利益を上げていると判断される。
非経常損益項目を除くベースでのEPS(EPS without NRI):非経常的な収益や費用(例: 一時的な訴訟費用や災害損失)を除いた後の1株当たりの利益(EPS)。これにより、通常の業績をより正確に反映することが可能。
希薄化後EPS:既存株主にとって、潜在的に新しい株式が発行された場合(例: ストックオプションや転換社債の行使)に、1株あたりの利益(EPS)がどの程度薄まるかを考慮したもの。
1株当たり売上高:企業の総売上高を発行済株式数で割った値で、1株あたりが生み出す売上を示しており、企業の売上規模と株式の価値を評価するのに役立つ。
各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。
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ラスベガス・サンズ(LVS)の財務パフォーマンスに関して
ラスベガス・サンズ(LVS)の財務パフォーマンスを、総資産利益率(ROA)、自己資本利益率(ROE)、投下資本利益率(ROIC)、ジョエル・グリーンブラット氏の資本利益率(ROC)、加重平均資本コスト(WACC)の観点から分析していきます。
まず、過去5年間のROAの中央値が5.57%であることは、同社が保有資産に対して中程度のリターンを生み出していることを示しています。
一方、過去5年間のROEの中央値が30.53%であることから、同社が株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることがわかります。
ただし、パンデミックの期間を含む、過去5年間のROICとROCの水準を見てみると、過去5年間のROICの中央値は-3.74%、過去5年間のROCの中央値は-4.76%となっており、同社が投下資本に対して十分なリターンを生み出せておらず、資本コストをカバーできていなかったことを示しています。
これに対し、足元のROICは13.54%である一方で、WACCは7.66%となっていることから、ROICがWACCを上回っており、足元では同社が経済的価値を創出していることが示されています。
そして、これは、ラスベガス・サンズ(LVS)が資本コストを上回るリターンを生み出し、株主の価値を高めていることを示しています。
投下資本利益率(ROIC)と加重平均資本コスト(WACC)の比較
(出所:筆者作成)
関連用語
総資産利益率(ROA: Return on Assets):企業が保有する全ての資産を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標。計算は純利益を総資産で割ることで算出され、ROAが高いほど、企業が資産を効率的に運用していることを示す。
自己資本利益率(ROE: Return on Equity):企業が株主の出資(自己資本)を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標。計算は純利益を自己資本で割ることで算出され、ROEが高いほど、株主にとって効率的な運用が行われていることを示す。
投下資本利益率(ROIC: Return on Invested Capital):企業が投下資本(株主資本+負債)を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標。計算はNOPAT(税引後営業利益)を投下資本で割ることで算出され、ROICが高いほど、企業が効率的に資本を運用していることを示す。
ジョエル・グリーンブラット氏の資本利益率(ROC: Return on Capital):株主資本と長期負債の合計である資本に対して、どれだけの利益(NOPAT)を生み出しているかを示す指標。ROICと同様に、資本の効率的な運用を評価する。
加重平均資本コスト(WACC: Weighted Average Cost of Capital):企業が資金を調達する際に必要となる平均的なコストを示す指標で、株主資本と負債のコストを加重平均して求める。WACCが低いほど、企業の資本コストが低く、投資がより利益を生む可能性が高くなる。
各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。
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ラスベガス・サンズ(LVS)の配当に関して
ラスベガス・サンズ(LVS)は、下記のチャートからも分かる通り、パンデミックの影響より、同社は2020年3月の配当を最後に2023年8月まで配当支払いを停止しており、配当支払い再開後も、以前の水準よりも低水準の支払いとなっております。
一方で、足元の配当性向の水準は34.0%とパンデミック以前の水準と比較して安定しており、利益を慎重に株主に分配していることを示しています。
特に、過去10年間の配当性向はおおむね100%前後で推移していたことを踏まえると、現在の水準はより持続可能な配当方針を反映しているように見えます。
また、債務管理に関しては、EBITDA有利子負債倍率が3.15倍であり、この水準は特に懸念すべき水準ではありませんが、同社が収益に対して中程度の債務を抱えていることを示しています。
基本的には、EBITDA有利子負債倍率は2倍以下であれば財務リスクが低く、4倍以上であれば財務リスクが高いことを示すとされています。
さらに、セクターと比較すると、2.07%という足元の予想配当利回りは業界標準とほぼ同じ水準となっています。
全体として、足元のラスベガス・サンズ(LVS)の配当実績は安定しており、EBITDA有利子負債倍率は中程度の財務リスクを示しています。
投資家は今後も同社の配当成長や債務水準の変化を注視し、継続的に財務健全性を評価する必要があるでしょう。
予想配当利回り:2.07%
配当性向:34%
配当カバレッジ・レシオ:2.68倍
過去5年間の配当成長率:0.00%
EBITDA有利子負債倍率:3.15倍
DPS(Dividend Per Share):1株当たりの配当金
(出所:筆者作成)
Dividend Yield:予想配当利回り
(出所:筆者作成)
Dividend Payout:配当性向
(出所:筆者作成)
関連用語
1株当たりの配当金:企業が株主に支払う配当金を、発行されている株式の総数で割った値。これにより、株主が保有する1株あたりに受け取ることができる配当金の金額が示される。
配当成長率:企業が過去数年間にどれだけ配当金を増加させたかを示す割合。配当成長率が高いほど、企業が株主に対して利益を還元する意欲が強いことを示す。
予想配当利回り:企業が次年度に支払うと予想される配当金を現在の株価で割った割合。投資家にとって、どれだけのリターンを配当として受け取ることができるかの見込みを示す。
配当性向:企業の純利益に対して、どれだけの割合を配当金として支払っているかを示す指標。計算は、配当金を純利益で割って算出され、配当性向が高すぎると、企業の成長投資に使える資金が減少する可能性がある。
EBITDA有利子負債倍率:EBITDA(税引前利益、利払い、減価償却前の利益)に対する有利子負債の割合を示す。企業の有利子負債が利益によってどれだけカバーできるかを示す指標で、低いほど財務的な健全性が高いとされている。
配当カバレッジ・レシオ:企業の利益が、支払われる配当金をどれだけ上回っているかを示す指標。計算は、利益(通常は純利益かEBITDA)を配当金で割ることで算出され、配当カバレッジ・レシオが高いほど、配当が持続可能であると考えられている。
各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。
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ラスベガス・サンズ(LVS)のバリュエーションに関して
ラスベガス・サンズ(LVS)の現在の株価は38ドルで、弊社算出の一株当たり本質的価値である106.19ドルよりも低い水準にあることから、同社の現在の株価は割安である可能性を示しています。
また、実績ベースの株価売上高倍率は2.56倍で、実績ベースのEV/EBITDA倍率は8.66倍となっており、これらの指標は同社の株価が歴史的な平均に比べて割安であることを示しています。
さらに、直近過去12カ月間ベースの実績PERは18.07倍である一方で、予想ベースのPERが13.86倍と実績ベースのPERよりも低水準であることは、同社の将来的な利益成長の可能性を示唆しています。
加えて、過去5年間および過去10年間の平均と比較すると、同社は低いバリュエーション水準で取引されており、これは投資家にとって押し目買いのサインとなっている可能性があります。
以上より、将来の成長可能性を考慮すると、投資家にとってラスベガス・サンズ(LVS)は魅力的な投資対象に映るかもしれません。
(出所:筆者作成)
上記グラフにおける関連用語
Price:現在の株価
Yiazou Value:弊社算出の一株当たり本質的価値
DCF (FCF Based):フリーキャッシュフローに基づくDCF法を用いて算出した理論株価
DCF (Earnings Based):収益に基づくDCF法を用いて算出した理論株価
Median P/S:株価売上高倍率の中央値ベースの理論株価
Perter Lynch:ピーター・リンチ氏のバリュエーション計算方法に基づく理論株価
赤線:上記の各バリュエーション手法により算出された理論株価の平均値
関連用語
実績PER(Price Earnings Ratio):過去1年間の実績ベースの1株当たり利益(EPS)に対する現在の株価の倍率。企業が過去にどれだけの利益を上げたかに基づいて、株価が割安か割高かを評価する指標。
予想PER(Forward PER):予想される1株当たり利益(来年度のEPS予想)に対する現在の株価の倍率。将来の利益見込みに基づいて、株価が割安か割高かを評価する指標。
PEGレシオ(Price/Earnings to Growth Ratio):PERを企業の利益成長率で割った指標。成長率を考慮した株価の割安・割高を判断するために使われ、一般的に1以下が割安とされる。
株価売上高倍率(Price to Sales Ratio, PSR):企業の売上高に対する現在の株価の倍率。売上高に対して株価がどれだけの価値を持つかを示す指標で、低いほど割安とされる。
株価フリー・キャッシュフロー倍率(Price to Free Cash Flow Ratio, P/FCF):企業がフリー・キャッシュフロー(営業キャッシュフローから資本的支出を差し引いた金額)に対する現在の株価の倍率。企業のキャッシュフロー創出能力に対して株価が割安か割高かを判断する。
EV/EBITDA倍率(Enterprise Value to EBITDA Ratio):企業価値(EV:株式時価総額+負債−現金)をEBITDA(税引前利益、利払い、減価償却前の利益)で割った指標。企業全体の価値に対する収益力を評価するために用いられる。
PBR(Price to Book Ratio, 株価純資産倍率):企業の純資産(簿価)に対する現在の株価の倍率。株主資本に対して株価がどれだけの価値を持つかを示し、1倍以下だと市場での評価が純資産を下回っているとされる。
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ラスベガス・サンズ(LVS)のリスクとリターンに関して
ラスベガス・サンズ(LVS)のリスク・リターン評価分析では、投資家が投資決定を下す前に考慮すべきいくつかのポイントを取り上げたいと思います。
まずマイナス面では、1株当たりの売上高が過去5年間で減少しており、同社の財務状況に潜在的な弱点があることが示唆されています。
一方、ピオトロスキーのFスコアが8であることは、非常に健全な財務状況を示しており、またベニッシュのMスコアが-2.44であることから、同社が財務操作に関与している可能性が低いことが示されています。
さらに、PBR、PER、株価売上高倍率は歴史的な低水準に近く、投資家にとって潜在的な割安感を示しているようにも見えます。
また、予想配当利回りは過去3年間で見た時に高水準にあり、配当収入重視のインカム投資家にとって魅力的に映る可能性があります。
全体として、いくつかの警告サインはあるものの、ラスベガス・サンズ(LVS)の強力な財務指標や魅力的なバリュエーション指標から判断すると、同社株式は特にインカム投資家にとって魅力的な投資対象に見えるかもしれません。
関連用語解説
財務レバレッジ:企業が負債をどれだけ活用して資産を増やしているかを示す指標。高い財務レバレッジはリスクを伴うが、うまく活用すればリターンが増加する可能性もある。 目安は業界によって異なるが、一般的には2~3倍が理想とされ、高すぎると財務リスクが高まるとされている。
アルトマンのZスコア:企業の財務健全性を評価するための指標で、特に倒産リスクを予測するのに用いられる。複数の財務指標を組み合わせて計算され、Zスコアが低いほど倒産リスクが高いとされる。目安としては、3.0以上は安全、1.8未満は倒産リスクが高いとされている。
ベネッシュのMスコア:企業が財務報告において不正行為や収益の過大計上を行っている可能性を評価する指標。スコアが高いと、財務操作のリスクが高いとされ、-2.22以下で不正の可能性が低いとされている。
ピオトロスキーのFスコア:企業の財務健全性や成長性を評価するための指標で、9つの財務指標に基づいてスコアが付けられる。スコアが高いほど、財務状況が健全であると評価される。目安としては、7〜9は財務状況が非常に健全、4〜6は平均的、0〜3は財務上の懸念がある可能性が高いとされている。
各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。
関連コラム
ラスベガス・サンズ(LVS)のインサイダー(内部関係者)による売買に関して
ラスベガス・サンズ(LVS)のインサイダー取引分析によると、過去12か月間の間、インサイダーによる同社株式の買い付け取引は確認されていない一方で、インサイダーによる同社株式の売却は2件確認されています。
また、インサイダーによる同社株式の保有比率は14.75%であり、同社に対してインサイダーが一定の利害関係を保有していることが示されています。
一方、プロの機関投資家の保有比率は46.63%と高く、機関投資家が同社に対してより大きな関心を持っていることが示唆されています。
全体として、インサイダー取引とプロの機関投資家の保有トレンド分析からは、インサイダーが積極的に株を買い増していない一方で、プロの機関投資家がラスベガス・サンズ(LVS)に対してより強い関心を示していることが伺えます。
そして、これは、インサイダーと機関投資家の間で、同社の将来見通しに対する見解が異なる可能性を示唆しています。
インサイダー(内部関係者)による売買
(出所:筆者作成)
関連用語
インサイダーによる自社株式の保有比率:企業の経営陣や役員、主要株主(一般的に10%以上の株式を保有する人)が、その企業の株式をどれだけ保有しているかを示す割合。インサイダーが多くの株式を保有している場合、彼らが企業の将来に自信を持っていると見なされることが多い。
機関投資家による株式の保有比率:投資ファンドや保険会社、年金基金などのプロの機関投資家が、その企業の株式をどれだけ保有しているかを示す割合。機関投資家の保有比率が高いと、その企業が市場で信頼されていると判断されることがある。
ラスベガス・サンズ(LVS)の流動性に関して
ラスベガス・サンズ(LVS)の流動性は高く、直近営業日の一日の出来高は7,408,261株で、過去2ヶ月間の1日平均出来高は5,971,919株となっており、同社株式に対する一貫した取引があることを示唆しています。
また、同社株式のダークプール指数(DPI)は40.56%となっており、取引活動の約半分がダークプールで行われていることを示しています。
この高水準のDPIは、同社株式の価格発見への透明性と市場全体の効率性に影響を与える可能性があります。
そして、この水準は、機関投資家がこの銘柄を積極的に取引していることを示唆している可能性があります。
また、ダーク・プールにおける流動性は同社株価の安定に寄与し、株価のボラティリティを低下させるとも言えます。
全体として、ラスベガス・サンズ(LVS)は流動性が高く、一貫した取引活動が行われていることからも、流動性を求める投資家にとって魅力的な選択肢となっているように見えます。
関連用語
※ダーク・プール(私設取引所):株式などの金融商品が公開市場(例えば証券取引所)ではなく、非公開の場で取引されるプラットフォームのこと。ダーク・プールでは取引の内容(注文の価格や数量)が一般に公開されないため、大量の株式を売買する際に市場に与える影響を最小限に抑えることができる。主に機関投資家が利用し、取引の透明性が低い点が特徴。
※ダーク・プール指数(DPI):ダーク・プール(私設取引所)内において、同社株式がどの程度取引されているかを示すものであり、注目すべき指標の1つである。
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イアニス・ゾルンパノス氏は、詳細なビジネス分析を通じてデューデリジェンス・プロセスを向上させることを目的とした株式市場調査プラットフォーム、「イアゾウ・キャピタル・リサーチ」の創設者です。
以前はデロイトとKPMGで外部監査と内部監査、並びに、コンサルティング業務に従事しておりました。ゾルンパノス氏は、公認会計士資格を保有し、ACCAグローバルのフェロー・メンバーでもあります。更に、英国の一流ビジネススクールで学士号と修士号を取得しております。
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