シリコン・ラボラトリーズ(SLAB)最新の2024年2Q決算は好調!注目の半導体銘柄の今後の株価見通し・将来性を探る!

- 本稿では、シリコン・ラボラトリーズ(SLAB)の最新の2024年第2四半期決算を紹介します。
- 調整後EPSは予想を上回り、売上高も予想を超え、第3四半期ガイダンスでは、売上高の増加が見込まれています。
- 同社は在庫改善とデザインウィンの拡大を背景に、成長を期待しています。特にインスリン管理やDSLの分野での成果が重要です。
- 市場は2025年に50%の売上高成長を予測しており、流通チャネルの回復により、持続的な成長が見込まれています。
シリコン・ラボラトリーズ(SLAB)の最新の2024年度第2四半期決算に関して
2024年度第2四半期決算
・調整後EPS:マイナス0.56ドル(ファクトセット予想:マイナス0.64ドル)
・売上高:1億4,540万ドル(ファクトセット予想:1億4,020万ドル)
2024年度第3四半期ガイダンス
・調整後EPS:マイナス0.10ドルからマイナス0.30ドル(ファクトセット予想:マイナス0.18ドル)
・売上高:1億6,000万ドル~1億7,000万ドル(ファクトセット予想:1億7,280万ドル)
もう一つ明るい話題として、2024年7月24日に発表された、シリコン・ラボラトリーズ(SLAB)の最新の2024年度第2四半期決算についてお話したいと思います。これは私のお気に入りのアイデアの一つであり、おそらく少しタイミングとしては早いかもしれないですが、自動車関連のアイデアと合わせて考えると非常に魅力的な銘柄だと思っています。
実際、同社の多くの売上源が底から大きく反発し始めている一方で、株価はまだ反応していません。バリュエーション面では割高に見えるかもしれませんが、同社にはもうすぐ3つのリバウンド(回復)が訪れることが予想されています。具体的には、「在庫状況の着実な改善」、「デザインウィンの拡大」、「エンド市場の需要の改善」の3つです。
※デザインウィン(design win):特に技術業界やエレクトロニクス業界で使われる用語で、ある企業の製品が他の企業の製品やシステムに組み込まれることが決定された状態。
では、決算説明会の遣り取りで注目すべき点を幾つか見ていきましょう。
(原文)The steadily improving inventory backdrop, combined with design-win ramps in key focus areas, such as insulin management, DSL and metering, positions us to continue driving sequential growth in the second half. The third driver of our future growth is an improvement in the end market demand. The timing which remains hard to predict.
(日本語訳)在庫状況の着実な改善に加えて、インスリン管理、DSL、メーターリングなどの重要な分野におけるデザインウィン(設計受注)の拡大は、下半期においても継続的な成長を推進するための基盤となります。今後の成長の第三の要因は、エンド市場の需要の改善です。ただし、そのタイミングを予測するのは難しいです。
(原文)That said, as bookings improve and shipments into our channel increase, we will benefit from this catalyst and the combination of all 3 of these factors will provide momentum for us moving forward. Lastly, we remain laser-focused on returning to profitability as quickly as possible and executing for our long-term financial model.
(日本語訳)とはいえ、予約が改善し、流通チャネルへの出荷が増加するにつれて、これらの要因が相まって、私たちの今後の勢いを加速させます。最後に、できるだけ早く利益を取り戻し、長期的な財務モデルを実現することに注力してまいります。
さらに、流通の貢献度をほぼ定量化することができます。現在の55日から70日への改善、そして歴史的に流通が売上高の約80%を占めていたことを考えると、在庫補充を考慮に入れれば売上高に対する貢献は10%以上になると見ています。
(原文)What has happened is that's gotten lower than we typically expect. Typically, now we would obviously look at 70, 75 days as kind of the healthy sort of channel inventory mix. Like you said, we're at 55 today.
(日本語訳)現在の状況は、通常の予想よりも低くなっています。通常であれば、70日から75日が健全なチャネル在庫の割合と見なします。ご指摘のとおり、現状では55日です。
(原文)Look, I think customers and distributors, they're all sort of watching it and nobody is going to hurry to sort of replenish quickly, and we're not pushing for that. Just to be clear about it. I do think we ended the quarter at about 69% of our revenue coming from channel, typically, like you said, we're 80% kind of channel based and about 20% direct. So I do think as channel inventory comes down, start to replenish those long tail end customers turn through their final access inventory and start coming back into a normal run rate, we'll keep moving up towards that more normal distribution versus direct your set of business
(日本語訳)顧客やディストリビューターは様子を見ており、誰も急いで補充しようとはしていません。私たちもそれを急かしているわけではありませんので、その点を明確にしておきます。四半期の終わりには、約69%の売上高が流通チャネルからのものであったと考えています。ご指摘の通り、通常は約80%が流通チャネルを経由し、約20%が直接取引です。したがって、チャネル在庫が減少し、長期的な顧客が最終在庫を使い切り、通常の販売ペースに戻ると、ビジネスの構成がより通常の流通チャネル対直接取引の割合に向かって進んでいくと考えています。
※ディストリビューター:製品をメーカーから仕入れて小売業者やエンドユーザーに販売する役割を持つ企業や団体。ディストリビューターは、流通プロセスの中で重要な一部を担っている。
※チャネル:製品がメーカーから消費者に届くまでの全体的な経路やプロセスのこと。ディストリビューターはこのチャネルの一部で、チャネルには小売業者や物流業者など、その他の関係者やプロセスも含まれる。
多くの要素が影響しています。流通チャネルが満たされ、市場が回復し、デザインウィンが増えると、持続的に20%以上の売上高成長を見る可能性があります。さらに、営業レバレッジが働き、将来の業績がはるかに高くなることが期待されます。足元の見かけのPERは割高に見えるかもしれませんが、実際の業績はこれよりも高くなることから、将来的なバリュエーションも改善されると見ています。
市場は2025年に50%の売上高成長を予測しており、現在は「45倍の利益」で取引されていますが、さらなる上昇の可能性があると考えています。これは典型的な循環的な反発であり、株価はまだあまり反応していません。大きな相違点としては、2025年には粗利益率が約62%にかなり近づくはずだと考えています。これは、マージンが下落局面でもどれだけ守られてきたかを考えると、納得のいくものです。
(出典:ブルームバーグ)
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