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07 - 29 - 2024

タワー・セミコンダクター(TSEM)2024年2Q決算速報:注目の半導体銘柄の決算分析と今後の株価見通し・将来性を探る

ダグラス・ オローリンダグラス・ オローリン
  • タワー・セミコンダクター(TSEM)の最新の2024年度第2四半期決算では、RFインフラストラクチャの売上高が前年同期比で50%増加し、総売上高の14%を占めました。
  • シリコンフォトニクスの売上高は2023年の3,000万ドルから2024年には8,000万ドル以上に成長し、2025年にはさらに倍増する見込みです。
  • 第2四半期のファブ稼働率は、ファブ1が75%、ファブ2が67%、ファブ3が55%で、今後需要が高まることから稼働率の上昇が予想されます。

タワー・セミコンダクター(TSEM)の最新の2024年度第2四半期決算に関して

本稿では、長い間取り上げていなかった企業、タワー・セミコンダクターTSEM)の最新の2024年度第2四半期決算に関して分析していきたいと思います。決算の結果はまずまずで、いくつか興味深い点がありました。まず、RFインフラストラクチャとシリコンフォトニクスで大規模な成長を見せています。

※RFインフラストラクチャ:無線周波数技術を用いた通信ネットワークの基盤で、モバイル通信やデータ伝送に用いられるシステム。

※シリコンフォトニクス:シリコンを基盤とした光技術で、高速データ伝送や光通信に用いられる技術。

では、決算説明会の遣り取りで注目すべき点を幾つか見ていきましょう。

(原文)For the second quarter, RF infrastructure revenue increased 50% year-over-year and represented 14% of the total quarterly revenue. We anticipate continued infrastructure revenue growth in the foreseeable future as customer forecasts for the next 18 months have increased dramatically.

(日本語訳)第2四半期では、RFインフラストラクチャの売上高が前年同期比で50%増加し、四半期の総売上高の14%を占めました。今後18か月間の顧客の予測が劇的に増加したため、将来的にもインフラストラクチャ売上高の継続的な成長を期待しています。

(原文)Silicon photonics is experiencing an even stronger ramp than prior expectations, and we are seeing extremely robust and climbing demand for our SiGe-based technologies. SiGe demand and growth is predominantly from TIA and drivers for optical transceivers, where I believe we hold the #1 market position. The expected expansion of AI applications is strongly linked to the robust growth of silicon germanium technology.

(日本語訳)シリコンフォトニクスは予想以上の急成長を遂げており、当社のSiGeベース技術に対する非常に強い需要が増加しています。SiGeの需要と成長は主にTIAおよび光トランシーバのドライバーから来ており、当社が市場シェア第1位を占めていると考えています。AIアプリケーションの拡大が、シリコンゲルマニウム技術の力強い成長と密接に関連しています。

※SiGe:シリコン・ゲルマニウム合金の略で、トランジスタや高周波回路などの電子デバイスに使用される材料。

※TIA:トランスインピーダンスアンプの略で、光信号を電気信号に変換するアンプ。

※光トランシーバ:光信号と電気信号を相互に変換するデバイスで、通信ネットワークでデータ伝送に使用される。

※シリコンゲルマニウム:シリコンとゲルマニウムの合金で、電子デバイスにおいて高性能を発揮する半導体材料。

現在、彼らは市場シェアを獲得しており、そのSiGeポートフォリオはおそらくLPOにも関連していますが、ここで示されている成長の絶対的な規模に注目してください。

※LPO(リニアプラガブルオプティクス):「Linear Pluggable Optics」の略で、光通信ネットワークにおいて、リニア(線形)プラガブル光学モジュールのこと。これらのモジュールは、デジタル信号処理(DSP)を省略し、代わりにシリコン・ゲルマニウム(SiGe)ベースのリドライバーとトランスインピーダンスアンプ(TIA)を使用することで、コスト効率を高め、性能を向上させることを目指している。

リニア・プラガブル・オプティクスは、DSPをSiGeベースのリドライバーとTIAに置き換える

※リニア・プラガブル・オプティクス(LPO)は、光通信におけるモジュールの一種。このモジュールでは、従来使用されていたデジタル信号処理(DSP)チップを使用せず、その代わりにシリコン・ゲルマニウム(SiGe)を基盤としたリドライバー(信号を増幅・整形する装置)とトランスインピーダンスアンプ(TIA、光信号を電気信号に変換するアンプ)を用いて信号処理を行う。これにより、システムのコスト削減や性能向上が期待されている。

(原文)We also expect a continued high increase in silicon photonics revenue. This business is targeted to grow from $30 million in revenue in 2023 to above $80 million in the present year. And from that point, most recent customer forecast would result in more than doubling this revenue in 2025. This is driven by the very high demand for 400G and 800G transceivers due to exponential increase in data traffic from AI, cloud computing, streaming services and IoT, alongside the expansion of data centers 5G deployment driving greater need for high-performance computing.

(日本語訳)また、シリコンフォトニクスの売上高が引き続き大幅に増加することを期待しています。この事業は2023年の売上高が3,000万ドルから今年は8,000万ドル以上に成長することを目指しています。そして、そこから最近の顧客予測に基づくと、2025年にはこの売上高が倍以上になる見込みです。これは、AI、クラウドコンピューティング、ストリーミングサービス、IoTによるデータトラフィックの指数関数的な増加により、400Gおよび800Gトランシーバの非常に高い需要が牽引しており、データセンターの拡大や5Gの展開が高性能コンピューティングのニーズを高めているためです。

さらに、彼らは「エコシステム内のすべての人と協力している」と説明することを好んでいるように見えます。また、私の感覚としては、SiGe市場が年々倍増するという見通しは非常に強気な発言であると感じます。

では、稼働率について話していきましょう。彼らは稼働率が急上昇すると言っており、これは粗利益率にとって非常に良いことです。

(原文)Our fab utilization rates for the second quarter 1, Fab 1, as previously announced, will be operation consolidated into Fab 2, was about 75%. Fab 2 8-inch was about 67%, Fab 3 8-inch at about 55% and expected to show substantial higher utilization in Q3 due to the great demand we are supplying from that factory for silicon germanium and silicon photonics. Fab 5, 8-inch was at about 45%, continuing to ramp with the recovery within Power. Fab 7 12-inch was at about 85% fully loaded. Fab 9, 8-inch was about 60%.

(日本語訳)第2四半期の我々のファブ稼働率は以下の通りです。ファブ1は以前発表されたように、ファブ2に統合される予定で、約75%でした。ファブ2(8インチ)は約67%、ファブ3(8インチ)は約55%で、第3四半期にはシリコンゲルマニウムとシリコンフォトニクスの需要が高いため、稼働率が大幅に上昇すると予想されています。ファブ5(8インチ)は約45%で、電力分野の回復に伴い、稼働率が上昇しています。ファブ7(12インチ)は約85%でフル稼働しています。ファブ9(8インチ)は約60%でした。

彼らは具体的な市場シェアの獲得(LRO/LPO)については言及していませんが、むしろ産業全体の成長を示唆しています。これはシリコンフォトニクスにとって非常に強気な見通しであり、ネットワーキングの強さを評価するものです。

※LRO:「Linear Reconfigurable Optics」の略。光通信ネットワークにおいて、光信号を再構成するための技術やモジュールを指す。この技術は、光信号の経路を柔軟に変更することで、ネットワークの効率と柔軟性を向上させることを目的としている。LROは、特に次世代の光通信ネットワークにおいて重要な役割を果たすと考えられている。

(原文)As far as the TIAs and the drivers sitting within the pluggable itself, I honestly don't know if we're getting any share gain there or just that the market is getting much stronger. Continually, we have new customers, and those customers nominally will always drive some share gains, providing that they're gaining from someone that were not serving. But for the most part, on the core products that we do for optical, we already serve the biggest customers within it. So a little bit difficult to increase in share in that for the TIA and the drivers that are within the pluggable itself.

(日本語訳)プラガブル内のTIAやドライバーに関しては、市場シェアが増えているのか、単に市場が強くなっているのかは正直分かりません。継続的に新しい顧客を獲得しており、それらの顧客が既存の競合他社からシェアを奪うことにより、シェアが増える可能性はあります。しかし、光学製品のコア部分については、既に最大手の顧客にサービスを提供しているため、TIAやプラガブル内のドライバーのシェアを増やすのは少し難しいです。

(原文)But the fact of the demand for pluggables having increased, that's a good thing. If you're sitting at 60%, 65% market share, and that market grows, as long as you sustain that market share, you have very good growth. Hopefully, Richard, that answers your question.

(日本語訳)しかし、プラガブルの需要が増加しているという事実は良いことです。もし60%から65%の市場シェアを持っていて、その市場が成長すれば、市場シェアを維持する限り、非常に良い成長が見込めます。リチャード、これであなたの質問に答えられたでしょうか。

これはマーベル・テクノロジーMRVL)やセレスティカCLS)のようなODM、およびトランシーバやスイッチのサプライチェーンに関わる他の企業にとっても良いことであると言えます。

※ODM:Original Design Manufacturer(オリジナルデザイン製造業者)」のこと。これは、企業が設計した製品を製造し、他のブランドで販売するための業者を指す。例えば、マーベル・テクノロジーやセレスティカのような企業が、トランシーバやスイッチなどの光通信機器を設計し、製造して他社ブランドで市場に供給する場合、これらの企業はODMとして機能している。

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