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05 - 06 - 2024

中立
トゥイリオ
中立
同社の問題を抱えたセグメント事業は株価パフォーマンスの足かせとなっていることから、私の同社株式に対する短期的な見通しは「中立」である。
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トゥイリオ / TWLO / 中立:最新の2023年第4四半期決算・強み(優位性)分析と今後の株価予想・将来性(Twilio)

ドノヴァン・ ジョーンズドノヴァン・ ジョーンズ
  • トゥイリオ(TWLO)はインターネットベースのコミュニケーション・ソフトウェアとサービスを世界中の企業に幅広く提供している。
  • 同社は2024年2月14日に2023年度第4四半期決算を発表し、営業損失は縮小しているものの、セグメント部門の不振により売上高の伸びは鈍化している。
  • そのため、同社に対する私の当面の見通しは「中立」としている。

トゥイリオ(TWLO)について

トゥイリオTWLO)は2024年2月14日に2023年第4四半期の決算を発表し、売上高とコンセンサス利益の予想を上回った。

同社は世界中の組織に様々なインターネット通信機能を提供しているテクノロジー企業である。

同社の問題を抱えたセグメント事業は株価パフォーマンスの足かせとなっており、私の同社株式に対する短期的な見通しは「中立」である。

トゥイリオ(TWLO)の概要

トゥイリオ(TWLO)は2008年にワシントン州シアトルで設立され、現在はカリフォルニア州サンフランシスコに本社を置いている。

同社は、ウェブサービスAPIを通じて、電話の発着信、テキストメッセージの送受信、その他のコミュニケーション機能を容易にするプログラマブル・コミュニケーション・ツールを提供している。

コゼマ・シップチャンドラー氏は同社の新しい最高経営責任者(CEO)で、以前はGEデジタルの最高商業責任者(CMO)を務めていた。

そして、同社が提供するソフトウェアは以下の通りである。

  • SMS

  • WhatsApp API

  • Conversations

  • Twilio Engage

  • Verify

  • Lookup

  • Twilio Flex

  • Video

  • Email & Marketing Campaigns

  • Twilio Segment & Serverless

  • Programmable Messaging

  • Programmable Voice

  • Programmable Video

  • Phone Numbers

  • Short Codes​​​​​​​​​​​​​​​​

また、同社が提供するサービスの内容は以下の通りである。

  • プロフェッショナルサービス

  • トレーニング

  • サポートプラン

  • ヘルプセンター

トゥイリオ(TWLO)を取り巻く市場と競争環境

世界のビジネスコミュニケーション産業は、顧客コミュニケーション管理(CCM)、双方向顧客関係管理(ICRM)、顧客経験管理(CEM)に区分される。

Future Market Insightsの2022年市場調査報告書によると、 世界の顧客コミュニケーション市場は2023年に推定15億ドル、2033年には41億ドルに達すると予測されている。

これは、2024年から2033年までの予測CAGRが10.2%であることを示している。

この予想成長の主な原動力は、企業とともに成長できるオーダーメイドの顧客コミュニケーション・ソリューションに対する企業からの需要の高まりである。

そして、APAC地域は、世界の全地域の中で最も速い成長率が見込まれている。

COVID-19の大流行により、あらゆる規模の企業が顧客やパートナーとの遠隔コミュニケーションに取り組むようになり、需要はより急速に高まっている。

また、当社経営陣は、米国における当社製品の市場規模は約110億ドルであると考えている。

そして、主な同社の競合他社や他の業界参入企業は以下の通りである。

  • ゼンデスク

  • オープンテキスト(OTEX

  • CEDAR CX Technologies

  • メッセージポイント

  • ドキシム

  • ナパーソフト

  • エクリオン

  • ハイランド

  • ブレイズ(BRZE

  • フロント

  • ポディウム

トゥイリオ(TWLO)の最近の財務動向

トゥイリオ(TWLO)の四半期別の総売上高(赤色の列:Total Revenues)は目覚ましい成長を続けており、四半期別の営業利益(青色の線:Operating Income)は損益分岐点に向けて大きく前進している。

四半期別売上総利益(赤色の列:Gross Profit)は引き続き増加傾向にあり、四半期別販売費および一般管理費(青色の線:Selling General & Admin Expenses, Total)はここ数四半期で減少しており、営業レバレッジが拡大している。

希薄化後1株当たり利益(EPS)は、ここ数四半期は変動が大きく、大幅なマイナスで推移している。

(上記グラフのデータはすべて百万USD単位・GAAPベース)

また、過去12ヶ月で、同社の株価は15.2%しか上昇していないのに対し、iシェアーズ・エクスパンデッド・テクノロジー-ソフトウェアETF(IGV)は38.4%上昇している。

トゥイリオ(TWLO)のバリュエーションとその他の指標

以下は、トゥイリオ(TWLO)に関連するバリュエーションの表である

指標

企業価値 / 売上高(予想

1.8

企業価値 / EBITDA(予想

10.0

株価売上高倍率(直近過去12か月

2.7

売上高成長率(予想)

7.8%

純利益率

-24.5%

EBITDAマージン

-2.4%

時価総額

$10,810,000,000

企業価値

$7,970,000,000

営業キャッシュフロー

$414,750,000

実績EPS(直近過去12か月

-$5.54

予想EPS

$2.71

一株当たりフリー・キャッシュフロー(直近過去12か月

$1.98

また、40%ルールとは、ソフトウェア業界の経験則であり、売上高成長率と営業利益率の合計が40%以上であれば、その企業は、ソフトウェア企業として、許容できる成長と営業利益率の軌道に乗っていることを示すものである。

下表のように、同社の直近の調整前40%ルールの計算値は2023年第4四半期決算時点で3.6%であり、同社はこの点で大幅な改善が必要であることが分かる。

40%ルール・パフォーマンス(調整前2023年第4四半期

売上高成長率

7.8%

営業利益率

-4.1%

合計

3.6%

トゥイリオ(TWLO)の見通し

直近の市場のアナリスト向け決算説明会議では、経営陣の準備発言として以下の点が強調されている。

売上高

・好調な第4四半期を経験し、2023年を約11億ドルの売上高で終えた。

・同社は2023年を通して42億ドルの売上を計上し、前年比で大幅な増収となった。

・通信事業部門は堅調で、売上高全体の93%を占め、前年比11%増の38.6億ドルとなった。

費用または経費

・経営陣は、特にトゥイリオ・セグメント事業において、業績改善に焦点を当てたコスト合理化のための大幅な措置を講じた。

・売上高に占める株式ベースの報酬の割合を前年比450ベーシス・ポイント(4.5%)削減した。

キャッシュフロー

・第4四半期のフリー・キャッシュフローは2億1,100万ドル、通期では3億6,400万ドルを計上した。

・キャッシュフローの改善は、Non-GAAPベースの営業成績の向上と資本配分の改善によるものである。

海外事業

・同社の国際的な取り組みにはAirshipとの重要な取引が含まれ、同社の地理的なプレゼンスの拡大とパートナーシップを通じた新規顧客へのリーチ能力を浮き彫りにしている。

売上高ガイダンスとトレンド

・来期の売上高は10億3,000万ドルから10億4,000万ドルを見込んでいる。

・このガイダンスは、通信事業とトゥイリオ・セグメントの回復の両方を通じて売上を上げることに引き続き注力していることを示唆している。

・経営陣は、将来の成長を促進するため、AI機能の活用と営業執行の改善に重点を置いている。

経営陣は、顧客エンゲージメントと効率性を促進することを目的とした、製品全体にわたるAIの統合について説明している。

また、トゥイリオ・セグメント事業の見直しと戦略的調整も継続しており、収益性と実行力の向上を目指している。

しかし、セグメント事業をめぐる問題や、最近の決算後にアナリストが相次いで格下げしたことを踏まえ、トゥイリオ(TWLO)に対する私の短期的な見通しは「中立」とする。