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07 - 29 - 2024

テキサス・インスツルメンツ(TXN)今後の株価見通し:最新の2024年第2四半期決算は中国市場の成長を受け好調!

ダグラス・ オローリンダグラス・ オローリン
  • 本稿では、注目の米国半導体銘柄であるテキサス・インスツルメンツ(TXN)の7月23日に発表された最新の2024年第2四半期決算の分析を通じて、同社の今後の株価見通しと将来性を解説していきます。
  • 同社の最新の決算では、調整後EPSは予想を上回る1.22ドルであり、中国の産業部門に対する前向きな評価が際立っています。
  • 第3四半期の売上高ガイダンスは、39.4億ドルから42.6億ドルの範囲で、特に中国市場での成長が大きな要因となっています。
  • 中国市場では、7四半期連続の減少を経て、すべての市場で15%から20%の成長を示し、回復の兆しが見られています。

テキサス・インスツルメンツ(TXN)の最新の2024年度第2四半期決算に関して

2024年度第2四半期決算

・調整後EPS:0.05ドルの特別利益を含め、1.22ドル(ファクトセット予想:1.16ドル)

・売上高:38.2億ドル(ファクトセット予想:38.2億ドル)

2024年度第3四半期ガイダンス

・売上高:39.4億ドルから42.6億ドル(ファクトセット予想:41.2億ドル

テキサス・インスツルメンツTXN)の最新の2024年度第2四半期決算において、驚くべき点は、中国の産業部門に対する前向きな評価です。また、第2四半期の結果は、他社の報告とほぼ一致していましたが、過去の長い間で初めて、ガイダンスにおいて、売上高の連続的な増加を予測しています。

では、決算説明会の遣り取りで注目すべき点を幾つか見ていきましょう。

(原文)Our results continue to reflect the asynchronous behavior across our end markets that we've seen throughout this cycle. Similar to last quarter, I'll focus on sequential performance as it is more informative at this time.

(日本語訳)私たちの結果は、このサイクル全体で見られる市場ごとの異なる動きを反映しています。前四半期と同様、今回は連続したパフォーマンスに焦点を当てることがより有益です。

(原文)First, the industrial market was down low single digits. The automotive market was down mid-single digits. Personal electronics grew mid-teens with broad-based growth while demonstrating continued improvement compared to its low point in the first quarter of 2023.

(日本語訳)まず、産業市場は一桁台の減少でした。自動車市場は中程度の一桁台の減少でした。個人用電子機器は中程度の二桁台の成長を見せ、幅広い成長を示しつつ、2023年第1四半期の最低点から改善が続いています。

(原文)Next, communication equipment was up mid-single digits. And finally, enterprise systems was up about 20%.

(日本語訳)次に、通信機器は中程度の一桁台の増加を示しました。そして最後に、企業システムは約20%の増加を示しました

ここで驚いたポイントは、下記のコメントにあるように、中国に関してであり、これは今年の残りの期間のテーマになると見ています。ちなみに、これは、クアルコム(QCOM)、コルボ QRVO)、スカイワークス・ソリューションズSWKS)にとって非常に良い兆候だと思います。そして、私は、半導体市場は、かつてない程の長期にわたる低迷をようやく乗り越えたと考えています。

(原文)Let me start with the first part of your question on how the China market did because I think it was a good quarter for our China business. Our China headquarters business grew sequentially at about 20% versus the first quarter. And we've seen the momentum across all markets. I mean, all 5 markets grew sequentially, I think, 15% or 20%. So they all did well. And this is after 7 quarters of sequential decline. So if you think about the way I look at the China market, and it was exposed to all -- to all end markets for TI, it took 7 quarters for this asynchronous cycle to go through, starting with PE, personal electronics, then spreading to industrial and enterprise and just lately to automotive. But all of these have now corrected and Q2 was a good quarter for our business. And I believe we are now shipping to end demand, meaning customers have stopped managing their inventories over there.

(日本語訳)まず、中国市場の状況についてお答えしますが、第2四半期は中国事業にとって良い四半期だったと思います。中国本社の事業は第1四半期と比較して約20%の成長を見せました。そして、すべての市場で勢いが見られました。つまり、すべての5つの市場が連続して15%から20%の成長を遂げたと考えています。これは7四半期連続の減少の後に起こったことです。私の中国市場の見方では、個人用電子機器(PE)から始まり、産業、企業、そして最近では自動車市場に広がった非同期なサイクルを通過するのに7四半期かかりました。しかし、これらすべてが現在修正され、第2四半期は私たちの事業にとって良好な四半期でした。そして、現在、実際の需要に応じた出荷を行っていると考えており、顧客がそちらでの在庫管理を停止したと信じています。

そして、ついに中国の半導体プレイヤーがかなり高度であることに気づいた人が増えてきたと思います。実際に、テキサス・インスツルメンツ自身がそう言っています。

(原文)Now in terms of the competition in China, I don't think that's -- I mean, we've been very vocal about it. This is first not new, that competition has intensified over the last -- the past several years. And I think it's growing stronger. I think it's a mistake for us to think that these guys are only doing simpler parts. These are very ambitious, highly educated competitors. And our job here in TI, and that's what I tried to teach the team is to compete.

(日本語訳)中国における競争については、過去数年間で競争が激化していることは新しいことではありませんし、競争はますます激しくなっています。これらの企業が単に簡単な部品を作っているだけだと考えるのは間違いです。彼らは非常に野心的で高学歴の競争相手です。同社における私たちの役割は、チームに競争を教えることです。

しかし、全体として、シグナルは明確です:在庫が減少しました。これは良いサイクルの歴史です。これまでで最も長い低迷期で、ほぼ2年間の大規模な低迷期でした。

(原文)The personal electronics business peaked in China somewhere in 2021, enterprise and industrial, sometimes in '22 and then automotive picked sometime in '23. So you saw that peak spread over 3 years, which I think is the reason we saw such elongated decline of 7 quarters in a row. And we went backwards to our history, and it's been one of the longest, if not the longest cycle we have seen.

(日本語訳)個人用電子機器の事業は2021年頃に中国でピークを迎え、企業や産業は2022年頃、自動車は2023年頃にピークを迎えました。そのため、7四半期連続の減少が見られたと考えています。歴史を振り返ると、これはこれまでで最も長い、あるいは最も長いサイクルの一つです。

サイクルは常に転換し、その際には急激な変化が見られることがあります。例えば、ほぼすべての市場で20%の成長が見られる等が挙げられます。少なくとも、アナログサイクルは確実に底を打ったと私は考えています。

(原文)And that momentum is being built across the markets. All markets did very well in China, growing between 15% to 20-something percent, okay? So very robust, coherent, and that's like a recovery looks like.

(日本語訳)そして、その勢いは市場全体で構築されています。すべての市場が非常に良好に機能し、中国で15%から20%の成長を遂げました。非常に強固で一貫性があり、これは回復の兆候と言えます。

(原文)Now we haven't seen that across the other markets. I will even tell you that the areas like Europe and Japan are in an early phase. And hopefully, it doesn't take 7 quarters per geography.

(日本語訳)他の市場ではそのような状況は見られていません。ヨーロッパや日本のような地域ではまだ初期段階にあるとさえ言えます。そして、地域ごとに7四半期もかからないことを願っています。

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