強気バーティブ・ホールディングスすべて表示バーティブ(VRT)最新の2024年2Q決算は好調!注目の半導体銘柄の今後の株価見通し&株価予想と将来性を徹底分析!
ダグラス・ オローリン- バーティブ(VRT)の最新の2024年度第2四半期決算は、EPSが予想を上回り、売上高と営業利益も好調でした。
- 同社は2024年度第3四半期と通期のガイダンスを引き上げ、2025年および2026年の売上加速を示唆しています。
- 第2四半期の受注は前年比で約37%増加し、ブック・トゥ・ビル比率が1.4倍となり、強力な受注トレンドを示しています。
バーティブ(VRT)の最新の2024年度第2四半期決算に関して
2024年度第2四半期決算
・EPS:0.67ドル(ファクトセット予想:0.57ドル)
・売上高:19.5億ドル(ファクトセット予想:19.5億ドル)
・営業利益:3.818億ドル(ファクトセット予想:3.3550億ドル)
2024年度第3四半期ガイダンス
・EPS:0.65ドルから0.69ドル(ファクトセット予想:0.63ドル)
・売上高:193.5万ドル~198.5万ドル(ファクトセット予想:197万ドル)
通期ガイダンス
・EPS:2.47ドルから2.53ドル(前回ガイダンス:2.29ドルから2.35ドル / ファクトセット予想:2.38ドル)
・売上高:75.9万ドル~77.4万ドル(前回ガイダンス:75.4億ドルから76.9億ドル / ファクトセット予想:76.9億ドル)
バーティブ(VRT)は最新の2024年度第2四半期決算において、素晴らしい着地となりました。ただし、懸念は全て受注に基づいており、それが次の四半期にどう影響するかにあります。
私としては、同社のサイクル管理は驚異的であり、称賛に値すると考えています。大幅な売上高増を達成しているにもかかわらず、慎重にガイダンスを引き上げ、市場が過度に楽観的にならないように努めています。しかしながら、問題は、市場が過度に楽観的である可能性が高いことです。
受注は売上高に先行するため、特にブック・トゥ・ビル率が1を大きく上回っていることを考えると、2025年および2026年に売上高が加速することが示唆されています。問題は、今四半期の受注が前年比で約37%増加しており、非常に厳しい比較対象があることです。
※ブック・トゥ・ビル率(Book-to-Bill Ratio):特定の期間における受注額と出荷額(売上高)を比較した比率。この比率は、企業の営業活動や市場需要の健全性を測るために使用される。具体的には、ブック・トゥ・ビル率が1を超えている場合、企業は新しい受注が出荷額を上回っていることを示し、将来的な売上の増加が期待される。一方、1を下回る場合は、出荷額が受注額を上回っているため、将来的な売上の減少が懸念される状況を示していることになる。一般的に、この比率が高いほど、企業の事業が好調であることを意味する。
今後、彼らは直近12ヶ月(TTM)の受注額についてのガイダンスを提供し始める予定であり、前年同期比で30〜35%の増加を見込んでいます。
(日本語訳)顧客需要
- 第2四半期の受注は予想を上回り、前年同期比で約57%増、2024年第1四半期比で約10%増加しました。ブック・トゥ・ビル比率は約1.4倍です。
- 第2四半期の直近12ヶ月(TTM)受注は前年同期比で約37%増加しました。大規模なAI関連の注文タイミングが四半期ごとの受注の流れに影響を与えることがあるため、TTMベースでの比較が継続的な成長をより正確に示します。
- 2024年第2四半期末の受注残は70億ドルで、前年同期末比で約47%増、第1四半期末比で11%増加しました。
- 2024年第3四半期の受注成長は前年同期比で10%から15%の増加を見込んでいます。第3四半期末のTTMベースでの受注成長も引き続き強力で、前年同期比で30%から35%の増加が予想されます。
- AI関連の需要が引き続き販売パイプラインと2025年以降の出荷注文を構築し、長期計画を支えています。顧客は建設や電力の制約を管理するため、出荷日が2025年以降に延びています。
決算説明会のやり取りの原稿を読めば分かるかと思いますが、ここには問題があります。
そこで、決算説明会の遣り取りで注目すべき点を幾つか見ていきましょう。
(原文)This quarter, we have introduced a trailing 12-month orders metric. As we have previously highlighted, there can be a natural variation to the timing of large orders in any quarter. Trailing 12-month is a good metric to assess order activity, smoothing some of the quarter-to-quarter push and pulls. We also know we have increasingly tough comparisons ahead, and we believe we still see low double-digit orders growth in the third quarter on a year-on-year basis, but we expect a sequential decline in orders from an extremely high second quarter. This is where the trailing 12-month order metric can be helpful as we expect to stay in the 30s range, indicating a very healthy and strong order trend, supportive of our financial guidance.
(日本語訳)今四半期から、直近12ヶ月の受注額指標を導入しました。以前から述べているように、大口注文のタイミングには四半期ごとの自然な変動があります。直近12ヶ月の受注額指標は、この四半期ごとの変動を平準化し、受注活動を評価するための良い指標です。また、今後は厳しい比較が続くことが予想されますが、第3四半期には前年比で低い二桁成長が見込まれています。しかし、第2四半期が非常に高水準だったため、受注額は順次減少する見込みです。このような状況で、直近12ヶ月の受注額指標は非常に有用であり、30%台を維持することが予想され、健全で強力な受注トレンドを示し、我々の財務ガイダンスを支えるものとなります。
これは、次の四半期に低い二桁の受注成長(おそらく控えめな見積もり)を示唆していますが、このままのペースが続けば、第4四半期には前年比でマイナス成長になる可能性があります。そして、受注は売上の先行指標であることから、投資家は売上の減速を予測するでしょう。
最初の質問で、CEOは予防線を張っていると言っています。
(原文)Thank you, Amit, and very good day to you. I think I stated in the script, we are happy with the pipelines that we see. And those pipelines, of course, are reflecting a positive trajectory for the markets and our overall view of the market continues to be positive. If you go back to April, we had certainly a more prudent view of Q2 orders, but there are a lot of big orders and individual POs in this market. And sometimes, it's just a question -- can be a question of timing, whether they happen in one quarter or in another quarter.
(日本語訳)ありがとう、Amitさん。お疲れ様です。スクリプトで述べたように、私たちは見えているパイプラインに満足しています。これらのパイプラインは市場の好調な傾向を反映しており、市場全体の見通しも引き続き良好です。4月に戻ると、第2四半期の受注についてはより慎重な見解を持っていましたが、この市場には大口注文や個別の発注が多く、タイミングによってはある四半期に発生するか、別の四半期に発生することもあります。
しかし、投資家が過度に楽観的になっている可能性もあるように見えます。
(原文)Certainly, a little bit paradoxical to think that the concern is orders are a concern after 2 quarters of almost 60% year-on-year. But I hear you. As I said, the pipeline continues to be strong. And again, the pipeline reflects the dynamics of the market and a testament to a very strong visibility that we have in the market commercially and are just the way we understand the market.
(日本語訳)確かに、2四半期でほぼ60%の前年比成長の後で受注が懸念されるのは矛盾しています。しかし、パイプラインは引き続き強力です。さらに、このパイプラインは市場の動向を反映しており、私たちが市場を商業的に非常によく把握している証拠です。
これは、AI取引が不安定な時期に登場した完璧な弱気のストーリーでした。もっとシンプルに考えると、来年のEBITDAは約25億ドルに近くなり、この株の上昇局面での株価倍率(バリュエーション)は20倍EBITDAと仮定できます。EBITDAの15-20倍の範囲で考えると、低い場合で同社の株価は約90ドル(現在は約77ドル)、高い場合は約120ドルとなります。これは単純な見方ですが、今日の株価から見ると大きな上昇余地があるように見えます。株価倍率が高い場合は約55%の上昇となり、最悪の場合でも、さらなる上昇の可能性があります。
以上より、私はバーティブを長期的な観点から「強気」で見ています。
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