やや強気

ウィリアムズ・カンパニーズ

やや強気

米国の主要地域で他に類を見ない接続性を誇り、魅力的な配当利回りを適度かつ持続可能な配当性向で提供していることから、同社に対して強気で見ています。

ウィリアムズ・カンパニーズ / WMB / 予想配当利回り5% / 強気：高配当エネルギー銘柄の株価分析と今後の見通し（後編）

※「ワンオーク / OKE / 予想配当利回り5.6% / 強気：高配当エネルギー銘柄の株価分析と今後の見通し（前編）」の続き

はじめに

中流（Midstream）企業は、非常に強力な収益化の可能性を秘めた、アセットを多く持つビジネス・モデルである。

この業界は、顧客と長期的なテイク・オア・ペイ契約を結んでいるため、コモディティ価格の変動から守られているという特徴がある。

本稿では、堅実な事業運営に加え、強力な価格決定力、そして手厚い配当成長を誇る、中流（Midstream）企業のリーダーについて紹介したい。

ウィリアムズ・カンパニーズ（WMB：年間予想配当利回り：5%）

ウィリアムズ・カンパニーズ （WMB）は、25の州で30,000マイル以上のパイプラインを所有・運営し、米国の天然ガス生産量の30％以上を取り扱っている。

29の天然ガス処理施設、7つのNGL分留施設、2,400万バレルのNGL貯蔵能力、290.4Bcfの天然ガス貯蔵能力を有する同社は、米国最大の中流企業の一つである。

（出典：2023年度9月度投資家向けプレゼンテーション資料）

中流業界の同業他社と同様、同社は主に手数料ベースのビジネスを展開しており、商品価格とEBITDAの相関関係はほとんど見られないのが現状である。

（出典：2023年度第3四半期投資家向けプレゼンテーション資料）

同社の顧客の80%は投資適格の格付けを維持しており、これにより同社のリスクプロファイルは大幅に軽減されている。

加えて、 顧客の68％が公益事業・電力会社であるため、事業運営上のリスクがさらに軽減されている。

同社は投資適格のバランスシートを維持しており、年度末のEBITDAに対する有利子負債は3.4倍と予想されている。

同社は、加重平均金利4.84％、加重平均デュレーション10.7年で、250億ドルの負債を抱えており、近い将来に満期を迎えるものもある。

同社株は5％の利回りを提供し、調整後営業利益（2023年度予想）による配当カバレッジは2.3倍である。

同社は49年間に渡り安定した配当支払いを維持しており、過去5年間の年平均成長率は6%であった。

同社は2023年度について、調整後EBITDAを、当初のガイダンスから1億ドル増の66億～68億ドルと予想しており、これは年間21億ドルの配当支出を十分にカバーするものである。

更に、同社は割安株の買