03/18/2024

やや強気
フレックス
やや強気
企業が資産の軽量化を優先する中で、JBLやFLEXといった契約製造会社を活用することで、設備投資（CAPEX）を削減し、自社の強みである事業に集中することができます。また、規模の経済によるコスト削減や、オンショアリングやニアショアリングを支援するために製造拠点を移動できる柔軟性も、今後これらの企業の利用を増やす動機となるでしょう。
注目の受託製造業者のジェイビル（JBL）とフレックス（FLEX）の最新の決算分析と今後の株価見通し・将来性 - 後編

記事要約

受託製造は、多くの企業が資産をより軽量化し、コアコンピタンスに集中するために製造のアウトソーシングを検討していることから、投資対象として興味深い分野である。
フレックス（FLEX）は、より高い純利益率に加え、より多くの自社株買いと売上高の多様化という点で若干有利だが、過去の株価リターンでは（特に近年）ジェイビル（JBL）が非常に魅力的にみえる。
実際のところ、私なら両銘柄を少しずつ買い、この分野へのエクスポージャーを確保し、ヘッジをかけるだろう。
しかし、株価の平均回帰の可能性があり、相対的に低いバリュエーションを求めているのであれば、フレックスに注目してもいいだろう。
或いは、短期的な市場のアナリストの成長指標を信頼し、過去の実績が今後のより良いパフォーマンスを示すと考えるのであれば、ジェイビルに投資した方が良いかもしれない。

この記事は約 7 分で読むことができます。（記事文字数：約 3,500 文字）

※「注目の受託製造業者のジェイビル（JBL）とフレックス（FLEX）の最新の決算分析と今後の株価見通し・将来性 - 前編」の続き

ジェイビル（JBL）とフレックス（FLEX）のセグメントと顧客集中度の比較

フレックス（FLEX）の上位10顧客の同社売上高に占める比率は、2023年度では34%であり、一社で10％を超える顧客はいない。

そして、フレックスの顧客分野は下記の通りとなっている。

一方で、ジェイビル（JBL）の上位顧客5社は、2023年度の同社の売上高の42%を占めている。

そして、ジェイビルは以下の分野も顧客が中心となっている。

両社は同じような業界にサービスを提供しているように見える。

しかし、ジェイビルはアップル（AAPL）への依存度が高く（2021年度の22％から減少したものの、2023年度の純売上高の17％を占めている）、より集中的なリスクを抱えている。

これはアップルに対する見方によってプラスにもマイナスにもなるが、私は個人的にはよりリスク分散を好むことから、このジェイビルの点をマイナスと評価している。

競争力のあるコスト基盤を提供するために、多様な製造拠点を持つことも重要であるが、オンショアリングやニアショアリングの潮流から、米国内または近隣諸国に製造拠点を持つことは、米国での事業拡大を目指す企業にとって有益である。

そして、中国を拠点とする製造業は、このようなビジネス環境では有利ではない。

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