【最新】米国株の今後の見通し / RSP / 強気：雇用統計後もソフトランディングを目指して強気相場は継続

FRBが6月までに利下げを開始するには、3月の労働市場のデータは強すぎると投資家が解釈したため、先週の株価は一息ついた。

雇用動態調査（JOLTS）は、求人数がわずかに増加したことを明らかにした。

ADPの発表によると、先月の雇用者数は18万4,000人で、予想を大幅に上回った。

続いて金曜日に発表された雇用統計では、新規雇用者数が30万3,000人となり、失業率も3.9％から3.8％へと低下した。

その結果、FRBが6月に利下げサイクルを開始する確率は50％を下回った。

年初に予想されていた6回の利下げとは大きく乖離している。

しかし、投資家はそれほど心配していないようだ。

経済成長率が鈍化し、インフレ率が2％に向かって低下し続けるなか、連邦準備制度理事会（FRB）は今年少なくとも3回、4分の1ポイントの利下げを実施すると私は見ている。

とはいえ、金利が上昇しても経済が底堅く推移するのであれば、利下げがいつ始まるのか、何回あるのかという議論は無意味になるかもしれない。

私たちは、景気サイクルのどの位置にいるのか、そして市場が強気から弱気に、そしてまた強気に戻るのはいつなのかを判断するために、月ごとにこれらのデータを分析する。

ソフトランディングのシナリオが最も有力であり、それが強気相場が続く理由である。

この2つの展開を見抜けなかった人々は、楽観論に穴をあける理由を探し続けているが、なかなか見つからない。

雇用に関しては、投資家は経済成長とインフレの先行指標となる消費に注目した方が良いだろう。

経済が雇用を創出するのは、消費者がより多くのお金を商品やサービスに費やし、より多くの労働者を必要とするようになるからである。

確かに、新しい雇用は余分な所得を生み、その所得は商品やサービスに使われる。

それによって個人消費が増加するが、消費こそがその循環を主導する。

経済活動の先行指標として最も参考になるのが、雇用創出よりも実質個人消費の前年比増加率であるのはこのためである。

消費は槍の穂先であるにもかかわらず、市場のコメンテーターは、大幅な改定があり、消費の変化率に遅れをとる毎月の雇用統計の分析にはるかに多くの時間を費やしている。

雇用統計で最も重要なのは賃金の伸びである。

約1億6,000万人の労働力人口に対する賃金の伸びの増減は、ある月に経済が予想より10万人多く雇用を創