やや強気

エネルギー・セレクト・セクター SPDR ファンド

やや強気

AI革命はエネルギー需要の急増につながり、エネルギー分野を後押しするだろう。

【最新】米国株・S&P500の今後の見通し：S&P500企業の決算は好調、今後はエネルギーセクターの動向に注目

先週は、FRB関連の発言が相次いだが、私はこれをほとんど無視するべきだと見ている。

もし最新の経済データが低成長とディスインフレ（どちらも基本的なトレンドである）に有利なものであれば、FRBは利下げが早期に可能であるとほのめかすだろう。

データがトレンドと一致しない場合は、短期金利はより長く高止まりする方向に傾く。

唯一不変なのは、インフレ期待をできる限り抑制するために、全体としてややタカ派的な傾向があることだ。

ともあれ、先週テクノロジー・セクターへのエクスポージャーが限定的であったために下落したダウ工業株30種平均を除けば、主要な市場平均は5連勝を続けている。

賃金上昇率が先細りを続け、過去2年間（下図）のようにディスインフレ傾向が続けば、短期金利（2年債利回り）は低下し、株価は上昇するだろう。

下のグラフにもあるように、昨年秋にインフレ率が賃金上昇率を下回ったことが、最も重要な出来事の一つである。

過剰貯蓄がほぼ底をついた今、実質（インフレ調整後）賃金上昇の再開は絶好のタイミングだった。

実質賃金の伸びは景気拡大を長引かせるために不可欠である。

先週発表されたS&PグローバルフラッシュPMI指数では、6月の製造業とサービス業の両方で経済成長が改善し、予想を上回る結果となった。

もし今週、第1四半期の経済成長率が当初予想の1.6％から下方修正されたとしても、この結果によって懸念は緩和されるだろう。

さらに重要なのは、FRBが好む4月のインフレ指標が金曜日に報告されることだ。

コンセンサスでは、月次コア指数が0.3％から0.2％に低下すると予想されており、その結果、年率2.8％に変化はないとの見込みとなっている。

つまり、トレンドが崩れるわけではないので、全く問題ない。

企業の決算シーズンは好調のうちに幕を閉じようとしている。

S&P500種構成企業の96％が決算を発表し、指数収益は6％増となったが、これは第1四半期末時点の予想値3.4％を大きく上回るものである。

ヘルスケア以外のすべてのセクターがアウトパフォームした。

S&P500のフォワードPERは20.5倍と伸び悩んでいるが、特にテクノロジー以外のセクターの収益成長が続けば、指数水準は上昇するだろう。

私は、インデックスにおける売上高の41％を占める海外市場を新たな強さの源泉と見ている。

S&Pグローバルが発表した