【最新】米国株・S&P500の今後の見通し：2024年上半期の驚異的なリターンと大手メガキャップ・テクノロジー銘柄の影響

S&P500指数およびナスダック総合指数の際立ったリターンにもかかわらず、2024年上半期は投資家にとって決して容易ではなかった。

イコールウェイトのS&P500指数の上昇はわずか4.1%で、Russell 2000は1%の上昇にとどまった。

平均的な株式が低迷する中、人工知能（AI）に対する熱狂によって強化された一握りのメガキャップテクノロジー銘柄が主要市場指数を押し上げたのである。

これらの巨大企業は、投資家が最も懸念している、長期間高止まりする可能性のある金利、粘り強いインフレーション、および経済成長率の鈍化に対しても動じないと見なされている。

彼らは大量のキャッシュを生み出し、借入の必要がなく、無限の資本アクセスを持ち続けている。

唯一の弱点は、大数の法則であり、その驚異的な成長率は明らかに持続不可能であるということである。

それゆえに、これらのテクノロジー銘柄は利益および収益成長率が減速することが予想されることから、これらの市場をリードする銘柄における利益確定売りによって広範な市場の下落を期待している。

同時に、FRBが最終的に短期金利を引き下げ始めるまでの間に不確実性が高まり、市場のボラティリティが増加し、下落を早める可能性があると見ている。

また、FRB当局者が9月の会合前に金利引き下げの兆候を示すことはないと考えている。

一方、労働市場の軟化、消費者の疲弊、選挙前の資本投資の遅延の兆候が、9月3日の会合までにFRBが政策緩和を遅らせすぎているという懸念を高める可能性がある。

そして、インフレへの恐れが、経済成長率の弱まりへの懸念に変わるだろう。

もしFRBが今から2か月後に金利を引き下げ始めるならば（これはあくまでも私の期待であるが）、経済成長に対する懸念は過剰であると考える。

5月の消費者支出全体の増加率は4月から反発したが、より重要なのは、過去1年間の実質（インフレ調整後）消費支出成長率が2.4%増加したことである。

これは、経済成長率が長期的なトレンドである2%に沿ったものであることを裏付ける。

消費者は、過剰な貯蓄が急増したパンデミック後の期間に比べて今日の方がはるかにコスト意識が高いかもしれないが、先月のデータに基づけば、苦境に立たされているわけではない。

消費支出が我々の経済成長の約70%を占めることを考慮すると、実質の前年比消費率が1%未満