【最新】米国株・S&P500の今後の見通し：パウエル議長は同じ過ちを二度繰り返すのか？ 今後のFRBの金融緩和の行方は？

一週間前、労働市場の軟化と消費者の疲労の兆候が、インフレの恐れが弱まり経済成長の鈍化を懸念する中で、FRB（連邦準備制度理事会）が金融政策を緩和するのを待ちすぎるという懸念を引き起こすと推測した。

先週の経済データには多くの弱さの兆候があったが、投資家はそれを気にしていないようであり、S&P500は新たな史上最高値を記録した。

債券は弱いデータに反応してラリーを見せ、長期金利を低下させたことでテクノロジー・セクターのさらなる上昇を促した。

投資家はまだ懸念していないかもしれないが、私は政策の誤りを警戒している。

FRBは今年後半の経済成長率のさらなる減速に先んじて金利を引き下げるべきだと思う。

債券市場も私に同意しているようであり、2年物国債の利回りは先週、3か月ぶりの低水準である4.61%に急落した。

これは市場が連邦準備制度によるより積極的な金融緩和の必要性を認識していることを示唆している。

それでも、中央銀行がそれを実行する保証はない。

FRBのパウエル議長と連邦準備制度理事会の役人は、2024年の残りの期間に対する経済予測要約で1回の金利引き下げしか見込んでおらず、投資家のリスク資産に対する熱意を煽らないために、その変更時期については曖昧にしておきたいと考えているようである。

私は、今年9月までに始まる3回の金利引き下げが経済の拡張を長引かせるのに十分だと思うが、それ以下ではその結果が危険にさらされる可能性があると考えている。

数か月間指摘してきたように、ソフトランディングはインフレを抑えるための適度な経済の弱さと成長を維持するための強さとのバランスを取ることであるが、私は今は経済成長という面においてかなり懸念している。

個人的には、労働市場の状況がさらに軟化するのを待つ必要はないと考えている。

なぜなら、先週の雇用報告のすべての指標が弱まっており、3か月平均の雇用増加は177,000件に減少しており、おそらくこれでも過大評価されていると見ている。

さらに、賃金成長率は3年ぶりの低水準に落ち込んでいる。

また、週次申請件数と継続申請件数は増加しており、前月の改訂も大部分が下方修正されている。

現時点では、私は労働市場の軟化については懸念していない。

失業率の上昇は、失業者数が急増しているのではなく、より多くの労働者が労働力に参加しているためだと考えている。

サーム・ルールによれば、失業率の3