【半導体】AIバブル崩壊はいつなのか？AI関連の半導体需要は減速傾向も、自動車関連は加速局面へ？

AIサイクルの最新動向：AIバブル崩壊のタイミングとは？

直近、私が執筆した下記の分析レポートをご覧になればお分かりのとおり、私は経済全体に対して以前よりも明確に弱気な見方をしています。

これは私だけではありません。経済において「不確実性」は「ボラティリティ（変動性）」の同義語であることを思い出してください。そして、弱気なムードが高まるにつれて、実際にボラティリティも増しているのを目の当たりにしてきました。私はこの傾向が今後も続くと予想しています。

（出所：Yardeni）

さらに、特にAIに関連したサイクルについて、非常にシンプルな観察を述べておきたいと思います。私は下記の分析レポートにおいて、「資本サイクルとAI」の中で、伝統的なバブルに欠けていた要素について解説しましたが、最近そのいくつかが実際に見られるようになってきました。具体的には、「発表効果」やいくつかの大型IPO（新規株式公開）です。

まだすべてが終わったと断言する準備はできていませんが、私と同じように多くの人が経済の不確実性を注視しています。私は、AI関連の取引が「終わった」と見なす可能性について、歴史的な類似例を用いて説明したいと思います。そのため、「歴史は繰り返さないが、韻を踏む」という言葉が当てはまるのです。

二重発注とAIについて

特に半導体分野において、私はサイクルに関して何度も繰り返される顕著なパターンを見ています。何らかの新たな需要や供給ショックが発生し、それによって不足が生じるのです。直近の例としては、2020年の自動車用半導体が挙げられます。

最初の供給ショックは新型コロナウイルスの影響によるものでしたが、その後の急速な需要回復によって、自動車の製造能力がほぼ利用できない状態になりました。これは、次世代の自動車には従来よりも多くの半導体が必要だったためです。これを受けて、自動車メーカーは状況を認識し、在庫不足も相まって、旺盛な需要に見合うように発注量を2倍、3倍に増やし始めました。

当初の段階では、これは健全な発注の流れでした。しかし、その後は二重発注が発生し、やがて発注量があまりにも膨大になったため、サプライヤーは顧客に対して「本気ですか？」と尋ねるような状況になりました。そこでサプライヤー側は、NCNR（キャンセル不可・返金不可）の発注条件を流行させることで、旧世代のファウンドリ