企業利益18%が消える？見過ごされた「3600億ドル関税」が経済に与える本当の衝撃

熱狂の米国株市場に潜む罠：貿易戦争の再燃と迫りくる関税の衝撃

先週は多くのニュースが発表され、そのすべてが市場の観点からは強気（相場が上昇すると予測すること）に解釈された結果、S&P 500は再び史上最高値を更新しました。投資家たちは、予想を上回った6月の雇用統計のヘッドライン（速報値）に熱狂し、ベトナムとの貿易協定が妥結したという大統領の発表に勇気づけられました。そして、週末に議会を通過した大統領の3.4兆ドル規模の「大規模で素晴らしい法案」がもたらす景気刺激効果に楽観的でした。

しかし、ご存じの通り、私はそれほど楽観的にはなれません。市場はすでに、今年下半期の経済成長の急回復を織り込んでいますが、その実現は決して確実ではありません。また、投資家は関税や貿易政策という逆風を無視しているように思えます。この逆風は、規制緩和や減税という追い風を相殺し、成長回復の足を引っ張る可能性があります。

（出所：Edward Jones）

◆貿易政策という「時限爆弾」

今週は再び貿易政策が中心的なテーマとなります。水曜日には、相互関税の90日間の延期措置が終了します。トランプ政権との間で貿易協定の枠組みで合意に至ったのは、英国とベトナムだけです。その結果、大統領は他の貿易相手国に対し、8月1日から発効する最大70%にも上る関税率の通告を開始することになるでしょう。

過去3ヶ月間の株式市場回復の主な原動力が「