市場は年末3回の利下げを期待。しかしFRBの本音は？専門家が警告する短期的なリスクと長期的なチャンス

FRBの利下げ期待と市場の行方：専門家は短期的な調整を警告しつつも長期的には強気

先週、米国の主要株価指数は過去1ヶ月で最高の上昇を記録しました。労働市場の弱さを示す新たな兆候と、予想を上回らなかったインフレ指標が、「FRB（連邦準備制度理事会）は年末にかけて積極的に金融緩和を行うだろう」との市場の確信を強めたためです。

市場の楽観ムードを支える経済指標

週間の失業保険申請件数は過去4年間で最も高い水準に急増し、さらに米労働統計局（BLS）は2025年3月までの12ヶ月間に創出されたと推定される雇用者数を91万1000人下方修正しました。これらの数字は、いずれも労働市場が弱まっていることを示唆しています。

同時に、8月のPPI（生産者物価指数）は上昇が予想されていたにもかかわらず低下し、CPI（消費者物価指数）の上昇はほぼ予想通りの範囲に収まりました。現時点では、企業は関税によるコスト増の大部分を消費者に転嫁するのではなく、自社で吸収しているようです。

【用語解説】

• FRB (Federal Reserve Board): アメリカの中央銀行制度の中核をなす機関。物価の安定と雇用の最大化を使命とし、金利の調整などの金融政策を決定します。

• PPI (Producer Price Index): 生産者物価指数。企業が出荷する製品やサービスの価格変動を示す経済指標で、インフレの先行指標として注目されます。

• CPI (Consumer Price Index): 消費者物価指数。消費者が購入するモノやサービスの価格変動を示す指標で、インフレ動向を測る上で最も重要視されます。

（出典：Edward Jones）

FRBの次の一手：市場の期待と専門家の見方

FRBは、物価の上昇は一時的なものであり、以前考えられていたよりも世界的なサプライチェーン全体で均等に分散されるという考えに基づき、物価の安定よりも完全雇用の達成という使命をより重視するでしょう。これは、今週水曜日に0.25%（25ベーシスポイント）の利下げが行われることを意味します。

しかし、より重要なニュースは、四半期ごとに更新されるSEP（経済見通し概要）からもたらされるでしょう。SEPでは、FRBの各当局者が2025年、2026年、2027年の年末時点での政策金利をどのように見ているかの見解が示されます。また、インフレ率、失業率、経済成長