ハイテク一強は終わり？ S&P 500の利益成長が他セクターへ拡大。次なる投資先を探る

資家が押し目買いに動く中、セクターローテーションの予感

昨日の株式市場は、前日の売り一色から一転し反発しました。これは、予想を上回る経済ニュースと、最高裁判所が大統領による関税を違法と判断するかもしれない、との兆候が出たためです。

口頭弁論中、最も保守的とされる判事たちから出た質問は、裁判所が輸入関税の合憲性について確信を持てていないことを示唆しています。もし関税が引き下げられれば、FRBが持つインフレ懸念が和らぎ、利下げのペースが速まる可能性が高まります。これは、リスク資産（株式など、価格変動リスクは大きいが高いリターンが期待できる資産）の価格を支えることになるでしょう。

最後に、火曜日のいくつかの州選挙で民主党が圧勝したことも、大統領を連邦政府機関の再開という決議に近づけているようです。市場の観点から見れば、経済データの改善、関税の引き下げ、政府機関の再開はすべてポジティブな進展です。

（出典: Finviz）

雇用統計の改善とサービス業の強さ

ADP全米雇用リポートによると、先月の雇用者数は42,000人増加し、夏の雇用創出の停滞に対する懸念を和らげました。

この増加分はすべてサービス部門によるものであり、これは最近の製造業企業に対するPMI（購買担当者景気指数。企業の景況感を測る指標で、50を上回ると「景気拡大」、下回ると「景気後退」を示す）の調査結果を考えれば、驚くことではありません。雇用の伸びは大企業に集中しており、中小企業は引き続き雇用を削減しています。

私はこれを、中小企業が（関税などによる）経費増を吸収する体力がないため、貿易政策によって対応が非常に困難になっていることの表れだと考えています。このことから、関税面での何らかの緩和措置が取られれば、雇用の伸びはより広範な回復につながると信じています。

（出典: ADP Research Institute）

ISM景況感指数も回復

ISM（サプライマネジメント協会）のサービス部門PMIは、9月の50.0（景気の拡大・後退の分岐点）から10月には52.4に上昇しました。これは、2月以来の最も強い拡大水準を示唆しています。

この結果は、ADPリポートで見たサービス部門の雇用増加とも一致しています。新規受注や事業活動は大幅に増加しましたが、関税による価格高止まりは続いており、受注残（まだ処理しきれていない仕事の量）は縮小し続けまし