カオスの中の希望：過去最高値を更新する小型株と強気シグナル

カオスな情勢と市場の底堅さ

今年の初めから地政学的なニュースフローがカオス状態にあると言っても過言ではありません。ベネズエラのマドゥロ大統領の解任から、イランへの攻撃リスク、FRB（連邦準備制度理事会）の独立性への懸念、そしてグリーンランド侵攻の脅威に至るまで、投資家は消化すべき多くの不安なヘッドラインに直面してきました。

しかし、不確実性が蔓延する中でも、株式市場は将来の経済イベントを偏りなく、ファンダメンタルズに基づいて織り込むメカニズムとして機能し続けています。その点において、市場は経済拡大が軌道に乗っていることを示唆しています。第4四半期の経済成長率は5%を超えると予想されており、12月の最新のインフレ率はコアレートで3年ぶりの低水準となる2.6%まで低下しました。そして企業利益は再び2桁の増益を記録すると予想されています。

(出典: Edward Jones)

市場の下支え要因：利益成長と経済拡大

経済の底堅さが政府の政策にもかかわらずなのか、あるいは政策のおかげなのかは、投資家として私が懸念するトピックではありません。重要なのは、経済の底堅さが続いているという事実です。

なぜなら、もしそうでなければ、はるかに守りの堅い投資戦略が必要になるからです。現時点において、株式市場は見通しに対して自信以外の何物も生み出していません。

S&P 500構成銘柄の18%が今年に入ってすでに10%以上上昇しており、これは過去5年間の1月時点での平均9.4%の2倍に達しています。とはいえ、年初来の力強い上昇は必然的に次のプルバック（一時的な下落）を招くことになり、グリーンランドを巡る最新の脅威がその引き金になる可能性はあります。

(出典: Bloomberg)

「ひねり」のある市場展開：小型株へのローテーション

ダウ平均株価、S&P 500、ナスダック総合指数は年初来の上昇を維持しつつも先週は小幅に下落しましたが、これには一つの「ひねり」がありました。それは、ラッセル2000小型株指数が金曜日に史上最高値を更新したことです。

この「ひねり」は、むしろ「ローテーション（資金循環）」と言うべきものであり、ここ数ヶ月続いている動きです。投資家は割高なテクノロジー株から分散投資を行い、より妥当なバリュエーションと高い利益成長見通しを持つ市場の他のセクター、特に小型株主導の分野へと資金を移しています。

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