AIは市場を破壊しない：S&P500が7500へ向かう現実的理由

明日には私たちの考えがまた間違っていると判明するかもしれませんが、今のところは祝杯を挙げましょう。

2週間前、市場のパニックは肌で感じられるほどでした。 ほんの2日前にも、金融リサーチャーのシトリーニ氏（Citrini）によるAI批判の投稿が拡散され話題となりました。 多くの銘柄が依然として低迷している一方で、多くのAI関連銘柄は圧倒的な業績を叩き出し、主要株価指数は過去最高値（ATH）の更新をうかがっています。

S&P500種株価指数（SPX）は6900ポイント。 ナスダック100指数（NDX）は25000ポイント。 暗号資産（仮想通貨）の代表格であるビットコインについては、もう少し様子を見る必要がありそうです。

私は、S&P500指数が7500ポイントを超える水準まで容易に上昇すると確信しています。しかも、これは市場で最も強気な予測というわけでもありません。

シトリーニ氏には申し訳ないが、S&P500は7700へ向かう

AIの進化は予想以上に速く進んでいます。ホワイトカラーの仕事は脅威にさらされているように感じられ、経済秩序は脆弱に見えます。だが、それに目新しさはあるでしょうか。

シトリーニ氏の主張は説得力があるように感じられますが、冷酷で厳格な数字が真実を物語っています。

市場は直感で動くわけではなく、企業収益、市場の流動性、そして政策対応に基づいて取引されるのです。 そして、これら3つの要素のいずれにおいても、市場崩壊というシナリオは成り立ちません。

生産性ショックは市場を破壊しない

シトリーニ氏の理論構造における最大の欠陥は、AI主導の生産性向上が、経済が適応するよりも速く需要を破壊するという思い込みにあります。

歴史は真逆のことを教えています。

過去のあらゆる大規模な生産性ショックは、最初は社会を不安定にさせるように見えました。 仕事のあり方が変わり、古い役割は消滅し、産業全体が再構築されます。

（出典: 当該企業資料）

しかし、その経済的効果は驚くほど一貫しています。企業の利益率は拡大し、物価は下落し、実質的な購買力は上昇するのです。 価格の低下は消費を減らすのではなく、むしろ増加させます。 これはジェヴォンズのパラドックス（技術進歩によって資源の利用効率が高まった結果、かえって資源の消費量が増大する現象）なのだろうかと考えさせられます。

さらに、AIは需要を消滅させるのではなく