トランプ大統領はいつ方向転換するのか？

イラン戦争の最初の、そして願わくば最後の1ヶ月が終わろうとしている中、投資家にとって最も重要な問題は、緊張緩和に向けてどちらが先に譲歩するのか、それともより長期的な紛争へとさらにエスカレートするのかということだ。トランプ大統領はこの戦争がもっと簡単で短期間に終わると考えていたのだろう。ホルムズ海峡の封鎖、他のアラブ諸国への攻撃、あるいはイランの軍事能力がほぼ壊滅したとの主張にもかかわらず際限なく発射され続けるドローンやミサイルに対する緊急対応策が明らかに存在しなかったことがその証左である。この状況がトランプ大統領を危険な立場に追い込んでおり、ある瞬間にはイランの完全な破壊を脅し、次の瞬間には市場を落ち着かせるために交渉がうまく進んでいると主張するという矛盾した姿勢に表れている。

(出典: Finviz)

市場が発するシグナル

問題は、その両方が同時に正しいはずがないということだ。現在、イランにとって最も強力な武器は悪化する米国市場であり、原油・ドル・金利が上昇する一方、株価は下落し続けるという、すべてが悪い方向に動いている。大統領は先週木曜日まではタイムリーな発言で市場を鎮めることができていたが、その時点から市場は反応しなくなった。これはイランの交渉力を強化する。戦争がもう1ヶ月延びれば、市場の痛みは実体経済にも波及し、負のフィードバックループに入るだろう。

(出典: Bloomberg)

エネルギー価格上昇の波及効果

消費者や企業にとっての燃料価格の上昇に加え、戦争が続けば食料、輸送、その他の重要物資のコスト上昇も避けられない。さらにイラン側は、国民の大多数が戦争に反対する中で大統領が中間選挙を控えていることを認識しており、だからこそ態勢を固めて紛争の長期化を歓迎している。勝てるのか？もちろん勝てる。払う代価に見合うのか？それは誰に聞くかによる。エネルギー以外にも価格上昇が持続的に広がれば、FRBによる利上げ、さらには今秋の景気後退につながる可能性がある。イランは傷を負い追い詰められた動物のようなもので、長く引き延ばされた紛争こそが最善の防御策なのだ。

さらに、明らかな理由から我々には特定されないが、新たな指導部の存在がある。彼らの国は瓦礫と化しており、この時点で失うものはほとんどない。彼らは、海峡を通過しようとする船舶が攻撃される恐怖を通じてホルムズ海峡