なぜ悪いニュースの方がよく売れるのか？

夕方のニュースが24時間のニュースサイクルに変わっても、その焦点は常に死亡事故、逮捕、自然災害、紛争、そして不安を掻き立てるあらゆるニュースにある。悪いニュースは売れるのだ。人々はそれを聞きたがる。ABC World News Tonightのアンカーであるデイビッド・ミューアは、どんなに些細な内容でも番組の最後をハッピーなストーリーで締めくくるという斬新な手法を始めた。絶え間なく押し寄せるネガティブなニュースに一石を投じる彼の努力は、今や彼のトレードマークとなっている。金融市場も同じように動いている。投資家は常に、市場が下落している時に声を大きくする懐疑論者、批判者、そして永遠の弱気派の耳を傾けがちだ。

(出典: Finviz)

悲観論者の問題は、株式市場は大半の時間において上昇するという事実だ。確かに、1945年以降、平均して約18ヶ月に1回は10%以上の調整があった。1929年以降のデータでは平均4.5年に1回は20%以上の弱気相場が訪れているが、過去50年では頻度が減り、1970年以降は7年に1回のペースだ。その間、次の天井とその後の市場の下落を予測する終わりなき競争が続いている。しかし、過去1年、2年、あるいは3年にわたって繰り返し天井を叫んできた評論家たちは信頼を失っている。

(出典: Bloomberg)

攻めと守りのバランス

ネガティブな面に焦点を当てればバランスの取れたアプローチよりも注目を集めるかもしれないが、現実として、天井で天井を当てた人は、初めてそう叫びかつ正しかった場合を除いて、存在しない。筆者はそのような試みは決してしない。常に各資産クラスへのエクスポージャーを維持する分散ポートフォリオ戦略の中で、攻め寄りか守り寄りかの傾斜を調整することに集中している。2022年以降は攻め寄りの姿勢を貫いてきたが、イランでの1ヶ月に及ぶ戦争を経て、より守り寄りに傾ける理由は今や十分にある。大統領の昨夜の演説がその最たる例であり、市場はWTI原油が8ドル以上急騰して108ドル/バレルに達し、S&P 500先物は昨日の終値から100ポイント急落するという形で不満を表明している。過去1ヶ月の軍事的成果を列挙した以外に、紛争がどのように終結するのか、何が残されるのかについての詳細は驚くほど欠如していた。ホルムズ海峡は撤退すれば「自然に」再開され、原油とガ