予想通りのデエスカレーション——当面は強気優勢

停戦合意と市場の反応

月曜日、私は主要株価指数の調整安値は底を打ったと予想した。昨日、トランプ大統領がホルムズ海峡の完全再開を求めるイランへの要求が満たされなければ、午後8時にイラン文明を壊滅させると脅威を繰り返したことを受けて、株式市場は大幅安で寄り付いた。しかし投資家は終日株式を買い上げ、S&P 500は引け数分前になんとかプラス圏に転じた。引け後、大統領がパキスタン首相の仲介による2週間の停戦に合意したと発表したのは、驚くべきことではなかった。

(出典: Finviz)

この停戦はイラン、米国、イスラエルを含み、イランが海峡を完全に再開することを前提としており、イランも同意したようだ。これを受けて原油価格は急落し、WTIは約18ドル下落して94.50ドル、ブレントは15ドル以上下落して94ドルとなった。金と銀は急騰し、S&P 500先物は約3%上昇している。ドルは上昇分を吐き出し、利回り低下とともに国債が上昇。投資家はFRBの年内利下げ再開を視野に入れ始めた。この紛争を通じて強気サイドに留まることが報われたが、不確実性がはるかに高まった世界ではボラティリティが続くことは避けられず、ポートフォリオにキャッシュを維持して機動的に動くことが重要だ。

(出典: Bloomberg)

経済の底堅さを示す耐久財受注

経済の底堅さを示すもう一つのサインとして、2月の耐久財受注は1.4%減少したが、変動の大きい輸送カテゴリーを除くと0.8%増、過去1年間では6%増だった。最も重要なのは、GDP算出に使用される国防を除く非航空機資本財の出荷が2月に0.9%増加したことだ。第1四半期の年率換算では第4四半期を5.3%上回るペースにあり、経済成長率を押し上げるはずだ。企業は引き続き健全なペースで支出を続けている。

(出典: Briefing.com)

企業インサイダーも強気継続

自社のビジネスを誰よりも熟知している企業インサイダーも、引き続き強気サイドに立っている。3月のネットインサイダー買いは企業の25%にまで上昇した。これはイラン戦争のまっただ中での数字であり、2月から増加している。

(出典: InsiderSentiment.com)

インフレと今後の見通し

一時的なインフレ急騰

ここで悪いニュースも考慮する必要がある。今後2週間で戦争が解決に向かうと仮定す