経済は戦争前より良くなっているのか？

■経済は戦前より改善していない
株価は10連騰で史上最高値に迫るが、ホルムズ海峡の通行量は戦前の10〜15%。投資家は迅速な解決を期待するが、膠着状態が6週間継続中。

■原油高とインフレ再加速のリスク
WTI原油90ドルは戦前比50%高。PPI年率4%と3年ぶり高水準。Dow、Exxonが値上げ発表。コスト上昇の消費者転嫁はこれから。

■企業決算は下値を支えるが不透明感も
Q1は13.2%増益予想で銀行決算は堅調。しかし投入コスト上昇によるマージン圧迫でガイダンスに不確実性、EPS予想は下方修正の可能性。

■CTA主導の上昇は持続性に疑問
CTAが340億ドルをS&P500に配分中。ローテーション完了後は新たな買い手が必要。史上最高値でキャッシュ積み増しが合理的。